环球透视

光大保德信环球透视【2018年第二十三期】

光大保德信 2018-06-25

美股震荡的背后

海外市场一周点评(2018-06-19—2018-06-25)

u  热点跟踪:2018年来,美股不再单边上调、走势持续震荡,美国经济或已进入后周期阶段

美股是美国经济晴雨表,今年以来不再单边上涨、走势震荡。历史经验来看,美股走势一般同步或弱领先于美国经济变化。2018年来,美股不再单边上涨,走势持续震荡。作为美股走势风向标,“聪明钱”持续流出美股。2月至今,流入美股的“聪明钱”从高点2万亿美元左右降至1.6万亿美元,降幅近20%。

美债期限利差、企业信用利差和油铜比最新变化,预示美股前景不宜过度乐观。美国经济后周期中,美债期限利差趋于倒挂,企业信用利差和油铜比趋于见底回升,且倒挂或见底时点均领先或同步于美股见顶。目前,美债期限利差收窄至40bp左右,企业信用利差和油铜比也居历史低位,美股前景或不宜过度乐观。

美股行业指数最新走势,显示美国经济或进入后周期阶段。美国经济后周期中,由于企业端景气一般领先居民端下滑,美股必需消费品指数因此往往跑赢大盘和资本财货指数。目前,美股必需消费品指数与标普500、资本财货指数比值均已降至历史低位,且显示出止跌反弹迹象,预示美国经济或进入后周期阶段。

u  数据跟踪:美国5月新屋开工高于预期,欧元区6月制造业PMI继续下滑

美国:新屋开工高于预期,原油库存大幅减少。美国5月新屋开工135万户,高于预期值131.1万户;当周EIA原油库存减少591.4万桶,超出预期的减少250万桶。欧洲:欧元区6月制造业PMI初值为55,符合预期,低于前值55.5,连续第6个月下滑。

u  市场跟踪:主要股指涨跌分化,长端国债收益率表现分化,美元跌、原油涨

全球股市:全球股市涨跌分化。其中,美股标普500、道琼斯、纳斯达克分别下跌0.89%、2.03%、0.69%。其它股指,日经225下跌1.47%,恒指下跌3.20%。

全球债市:长端国债收益率表现分化。10Y美债、德债、法债、英债收益率分别下行2.6bp、6.6bp、2.4bp、0.9bp至2.89%、0.34%、0.71%、1.32%。

外汇市场:美元指数下跌0.28%至94.52;其他货币,欧元兑美元上涨0.35%至1.1651,英镑兑美元下跌0.13%至1.3261,美元兑日元下跌0.62%至109.97。

大宗商品:黄金下跌0.61%至1270.7美元/盎司;原油方面,受EIA原油库存大幅减少及OPEC增产幅度低于预期等影响,WTI原油、Brent原油分别上涨5.41%、2.87%至68.58、75.55美元/桶。