环球透视

光大保德信环球透视【2018年第十期】

光大保德信 2018-03-19

从美元反弹看全球经济走向
海外市场一周点评(2018/03/12—2018/03/18)

u 热点跟踪:美元能否延续反弹态势?需重点关注中国对欧洲经济影响,以及美国通胀走势

美、欧经济基本面走势和央行政策调整节奏,是影响美元中期走势核心要素。具体而言,由于美元指数是一揽子货币的集合,及欧元在美元指数构成中占比达57.6%、欧元兑美元汇率与美元走势基本完全相反,因此美国和欧元区经济走势,以及美联储和欧央行货币政策调整节奏等是决定美元中期走势核心要素。
2018年1月以来,美元止跌反弹,主因欧洲经济改善边际放缓和美联储加快加息预期抬升。1月以来,美元指数逐步反弹、结束2017年持续下跌态势。美元反弹,一方面缘于欧洲经济或因出口下滑等拖累,经济改善速度边际放缓,同期美国经济继续改善;另一方面缘于美国通胀上行和美联储高官释放鹰派信号等推升美联储加快加息预期,同期欧央行因担忧通胀低迷暂缓调整政策指引。
美元未来走势,或受中国经济和美国通胀影响。一方面,在出口是欧元区经济核心驱动力和中国是欧元区核心出口国之一的背景下,若中国经济阶段性承压,欧元区出口增速或将因此受拖累,进而影响欧元区经济改善进程,而美国经济受中国经济影响有限。另一方面,由于美国通胀是美联储政策调整核心依据之一,通胀加速上行或将导致美联储加快加息,市场因此需进一步上调加息预期。
u 数据跟踪:美国2月工业产出大超预期,欧元区2月CPI同比终值低预期

美国:2月CPI符合预期,工业产出大超预期。美国2月CPI同比为2.2%,符合预期;2月工业产出环比1.1%,大超预期0.4%。欧洲:欧元区2月CPI同比终值低于预期。欧元区2月CPI同比终值为1.1%,低于预期值1.2%。

u 市场跟踪:全球股指分化,长端国债收益率普遍回落,黄金跌、原油涨

全球股市:主要股指涨跌分化。美股纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别下跌1.0%、1.2%和1.5%;其他股指方面,韩国综指上涨1.4%,恒生指数上涨1.6%。
全球债市:受全球避险情绪升温等影响,10Y日债、美债、德债和英债收益率分别回落1.5bp、4.9bp、7.7bp和6.3bp至0.04%、2.84%、0.57%和1.43%。
外汇市场:受白宫讨论第二阶段减税、Libor-OIS利差创新高等影响,美元指数上涨0.16%至90.23;受英国上调2018年经济预期等影响,英镑兑美元上涨0.66%至1.3942;受避险情绪升温等影响,美元兑日元下跌0.76%至106.01。
大宗商品:黄金下跌0.88%至1312.3美元/盎司;原油方面,受需求抬升等影响,WTI原油、Brent原油分别上涨0.48%、1.1%至62.34、66.21美元/桶。