市场一周看

市场一周看【2018年第9期】

光大保德信 2018-03-12

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:中小创延续强势

上周市场继续呈现中小创风格;上证指数上涨1.62%,创业板上涨4.77;行业上计算机、传媒、电子等继续领涨;银行、煤炭、钢铁等表现最差;主题方面,工业互联网继续强势。

2、市场分析:趋势上需要谨慎

1)就短期而言,市场的预期差变化在于经济基本面的预期从相对乐观到相对悲观;同时对于流动性的预期从相对悲观到相对乐观。由此导致了市场交易结构发生的短期反转型变化,以及政策面上对新经济的支持,带来成长股行情的相对表现。

2)3、4月份是验证经济基本面的核心时点,同时考虑美联储本月加息的影响,流动性层面一定存在利率的短期压力。但市场权重股近期在一定程度上已有所反映,因此,就短期而言,对市场不是很悲观,但趋势上要对经济下行风险保持足够谨慎。

                                                                                               

3、行业配置:择优选取成长龙头

从行业配置的角度,可以关注低估值而业绩确定性较强的板块,比如银行地产以及部分消费升级个股。对于景气在高点而盈利难以继续超预期的行业(周期以及部分可选消费),需要重视下行风险。成长股风格短期成为焦点,可以关注选取科技龙头。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.62%

0.55%

1.38%

0.52%

2.05%

6.56%

资料来源:WIND资讯,截至2018年03月09日

u  债券市场

3月9日国家统计局发布了2018年2月通胀数据,2月份CPI环比上涨1.2%,同比上涨2.9%;PPI环比下降0.1%,同比上涨3.7%。央行公布的2月金融数据显示:2月份人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元。前两个月,人民币贷款累计增加3.74万亿元,同比多增5407亿元。2月份社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿元。2月末M2同比增长8.8%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低1.6个百分点;M1同比增长8.5%,增速分别比上月末和上年同期低6.5个和12.9个百分点。

上周逆回购上周逆回购到期2400亿,MLF投放1055亿, MLF到期1055亿,公开市场净回笼2400亿。央行连续暂停公开市场操作,但资金面持续宽松,资金供给和需求较为平衡。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率下行24bp、下行31bp和下行5bp至2.62%、2.97%和3.69%,长端2M、3M分别下行6bp、上行9bp至4.87% 和5.05%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行26只新券,总供给2025.42亿元,其中,其中,国债6只,合计规模900亿;政策性银行债14只,合计规模964.9亿;地方政府债6只,合计规模160.52亿。同业存单发行量8322亿,环比增加1990.9亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1512.63亿,发行规模较上周增加。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率以小幅震荡,各等级变动幅度在-3-1bp。中票方面,所有等级和期限的债券收益率均下行;尤其是中短期限的AA+和AA级债券收益率回落幅度较大。城投债方面,1年及7年期的城投债收益率表现回落,其余各等级各期限的品种略有上行。上周一共有2家公司评级调整,1家上调,1家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.11%

0.36%

0.58%

0.86%

1.40%

1.58%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2018年03月09日

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