市场一周看

市场一周看【2017年第13期】

光大保德信 2017-04-10

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场上行

两市上涨,受雄安新区推动,上证指数上涨1.99%,创业板上涨2.03%。行业上,建筑板块表现最强,银行表现最差。主题方面雄安新区京津冀最强,一带一路也相对强势。

2、市场分析:存量博弈

二季度的可能出现边际上的变化包括:1)经济基本面已经有走弱的迹象出现,参考高频数据和季节调整后的PMI指数(财新PMI);2)资金面的波动依然比较大,并没有出现市场预期的改善;3)关注政策层面的超预期变化:一带一路和雄安新区也已经反映,后市混改可能是重点;4)市场层面存量博弈依然比较明显。

                                                                                               

3、行业配置:关注京津翼主题

   在选股逻辑上,自上而下关注消费医药、电子、新能源汽车、环保等。自下而上选择业绩估值匹配的个股。主题上可关注国企改革和京津冀。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.99%

0.53%

2.17%

4.19%

7.74%

5.90%

资料来源:WIND资讯,截至2017年4月7日

u  债券市场

中国3月财新服务业PMI 52.2,跌至6个月低位,前值52.6。3月财新综合PMI 52.1,前值52.6。3月外汇储备30091亿美元,前值30051亿美元;环比增加39.64亿美元,连续第二个月上升。

上周,央行在公开市场延续零操作,逆回购到期1000亿,整周净回笼1000亿。季末效应过后,资金供给相对充裕,资金面整体偏宽松。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率下行13bp、167bp和245bp至2.49%、2.91%和3.16%,长端2M、3M分别下行71p、28bp至4.21%和4.39%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行21只新券,总供给2226亿,环比减少713.41亿,其中,国债3只,合计规模740.5亿;政策性银行债10只,合计规模530亿,地方政府债合计规模955.5亿。同业存单发行量1846.1亿,环比大幅减少1755.5亿。上周,信用债一级市场发行规模共计423.85亿,发行规模较上周下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率升降互现,3年期以上发行指导利率普遍上升,各等级变动幅度在 -3-3BP。当前票据和城投的期限利差处于历史十分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是25bp和25bp,所处分位数分别为20%和8%。上周,高收益个券收益率以上行为主。上周共有1家发债主体评级发生调整,为沈阳机床下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.12%

0.18%

0.21%

0.45%

2.33%

0.37%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2017年4月7日

本材料中的评论仅供参考,不可视作投资建议。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是,并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断,并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。本材料中的预测不保证将成为现实。

以上数据仅供参考。未经光大保德信基金管理有限公司书面许可,不得复制或散布本资料的任何部分。所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举,光大保德信基金管理有限公司下属分支机构可能持有或不持有相关账户。本资料讨论的策略和资产配置并不代表保德信的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐,不作为公开宣传推介材料,以及购买或销售任何证券的要约或邀请,也不能视为采纳任何投资策略的建议。