市场一周看

市场一周看【2017年第1期】

光大保德信 2017-01-09

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:开门红

2017年第一周市场有所反弹,上证指数上涨1.63%,创业板上涨微涨0.15%,沪深300上涨1.14%。石化、军工、交运等领涨,涨幅都在4%以上,非银、传媒、纺织服装等表现较差。主题方面,市场主要以国企改革为主,推动石化系、军工系以及交运等领域的活跃,同时上海、广东等地域板块的地方国企改革板块也十分抢眼。

2、市场分析:资金面有改善

从领先指标PMI看经济波动不大,环比改善动力已经减弱;资金面的压力依旧存在,但相较于去年底可能有边际上的改善;市场整体环境主要以政策面影响为主。值得注意的是,市场所谓的春季躁动,两会是个重要的时间点,两会后基本面将验证预期。政策决定一季度行情的长度(主线);周期幻觉决定市场的高度。

                                                                                               

3、行业配置:关注国企改革主题

   建议关注当前景气度比较强的化工板块,以及受益于供给侧改革的农业板块;稳健配置消费医药和跌幅较深的优质成长股。主题方面关注国企改革。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.63%

1.42%

-1.90%

4.98%

-6.17%

-2.48%

资料来源:WIND资讯,截至2017年01月06日

u  债券市场

12月财新制造业PMI 51.9,创2013年1月来最高,前值50.9;财新服务业PMI 53.4,前值53.1;财新综合PMI 53.5,前值52.9。

上周,央行在公开市场逆回购投放1500亿,环比上周减少4500亿,逆回购到期7450亿,全周净回笼5950亿,利率与前一周持平。央行大幅回笼资金,但得益于12月万亿财政放款,流动性依然整体充裕,资金利率大幅下行。短端隔夜、7D和14D下行4bp、59bp和122bp至2.08%、2.42%和2.72%,长端2M、3M分别下行35bp、34bp至4.36%和4.40%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行16只新券,总供给1120亿,较上周增加957.6亿,其中,国债3只,合计规模500亿;政策性银行债13只,合计规模620亿,地方政府债合计规模0亿。同业存单发行量761.2亿,环比下降2549.9亿。上周,信用债一级市场发行规模共计295.5亿,发行规模基本与上周持平。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率涨跌互现,各等级变动幅度在-5到6bp。当前票据和城投的期限利差处于历史十分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是19bp和25bp,所处分位数分别为15%和8%。上周,交易所高收益债收益率多数上行。上周共有1家发债主体评级发生调整,1家上调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.08%

-0.08%

-0.41%

-0.04%

3.19%

9.60%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2017年01月06日

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