市场一周看

市场一周看【2016年第47期】

光大保德信 2016-12-12

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场微跌

过去一周市场有所调整。上证综指上周下跌0.34%,创业板下跌超过2%。行业上继续呈现明显的二八分化特征,低估值周期蓝筹表现优异,涨幅前三为银行(2.29%)、商业贸易(2.06%)和钢铁(1.47%);涨幅后三为房地产(-2.02%)、传媒(-2.08%)和建筑装饰(-3.90%)。

2、市场分析:提高有效配置是首选

国内的流动性空间打开受到制约,新股IPO发行速度加快、二级市场减持热度有增无减、机构仓位高等等因素存在,暂时都不支持A股在年内有特别可观的涨幅,由此,预计年内市场的波动会相应加大,提高资产的有效配置成为当前首选策略。另外,中央经济工作会议即将召开,建议重点关注农业供给侧改革。

                                                                                               

3、行业配置:关注军工和农业

   就目前市场情况,我们认为有三个方向值得配置。第一是受益于“原油上涨”的上游油气生产、优质油服以及部分石化品种;第二是上游的涨价压力将传导到下游的消费端,通胀预期提升,相应的消费类(白酒、商贸)板块的估值水平将得到提升;第三,当前A股依然存在低估值洼地的银行、保险。主题方面,建议关注军工和农业。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.34%

-0.89%

1.94%

5.00%

-6.90%

-0.06%

资料来源:WIND资讯,截至2016年12月9日

u  债券市场

12月9日,国家统计局公布的数据显示,11月CPI同比上涨2.3%,创今年4月来最高,前值2.1%;环比上涨0.1%,前值-0.1%。PPI同比3.3%,创2011年10月来最大,前值1.2%;环比1.5%,前值0.7%。

上周,央行在公开市场逆回购投放4000亿,逆回购到期9350亿,逆回购净回笼5350亿;MLF净投放3275亿,整周净回笼2075亿。资金面整体偏宽松,货币利率高位回落。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率下行8bp、17bp和35bp至2.24%、2.57%和2.82%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行54只新券,总供给1898.06亿,环比增431.91亿,其中,国债3只,合计规模613.5亿;政策性银行债16只,合计规模860亿,地方政府债合计规模424.56亿。同业存单发行量3055.5亿,环比增加808.2亿。上周,信用债一级市场发行规模共计846.5亿,发行规模较上周下跌。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率大幅上行,各等级变动幅度大部分大于8bp。当前票据和城投的期限利差处于历史十分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是9bp和14bp,所处分位数分别为9%和3%。上周,交易所高收益债收益率有所上行。上周共有6家发债主体评级发生调整,2家上调,4家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.09%

-0.25%

-0.33%

0.58%

4.47%

10.01%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年12月9日

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