市场一周看

市场一周看【2016年第18期】

光大保德信 2016-05-16

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:有所调整

上周市场受到权威人士的宏观L型与证监会对并购重组增发监管的双重负面打击,指数继续下跌调整,上证周跌幅3%,创业板下跌4.9%。行业上,前期活跃的周期股煤炭钢铁显著回调,计算机传媒等TMT也跌幅靠前,银行、食品饮料等低估值防御品种表现较强。主题方面,新能源锂电池材料概念股逆市依旧强劲。

2、市场分析:弱势盘整

   一季度以来的经济改善势头被权威人士和宏观经济数据证伪,宏观增长层面的利好支撑一周烟消云散;货币政策保持中性,宽松预期也有所减弱;政策面尚未有比较明确清晰的改革轮廓出台,风险偏好维持低位。总体上市场环境并不友善,但市场经历两周调整与预期的快速转向,已经释放部分风险。预计市场维持弱势盘整格局,后市关注点是央行对商业银行的监管与外汇市场的变化。

                                                                                               

3、行业配置:依旧以低估值防御为主

   行业层面依旧以低估值+景气度的防御策略为主,重点关注必需消费品(食品饮料、农业以及部分医疗保健等)、高股息低估值的金融、公用事业和部分交运类个股。主题方面建议逢高减持,防止补跌风险。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-2.96%

-3.78%

-8.28%

2.30%

-35.39%

-12.60%

资料来源:WIND资讯,截至2016年5月13日

u  债券市场

5月13日,人民银行发布4月金融数据,4月M2余额144.52万亿元,同比增长12.8%,增速较上月末低0.6个百分点。月末人民币贷款余额99.12万亿元,同比增长14.4%,增速比上月末低0.3个百分点,比去年同期高0.3个百分点。当月人民币贷款增加5556亿元,同比少增1523亿元。当月社融增量为7510亿元,比去年同期少3072亿元。5月14日国家统计局公布数据,4月规模以上工业增加值同比增6%,低于前值6.8%;4月社会消费品零售总额同比10.1%,前值10.5%;1-4月城镇固定资产投资同比10.5%,前值10.7%; 1-4月全国房地产开发投资同比增7.2%,商品房销售额同比增55.9%,均高于前值。

上周央行进行7D逆回购2500亿,利率2.25%,与上期持平,逆回购到期3600亿,公开市场净回笼1100亿,净回笼规模较上周下降1100亿。这已是央行连续第三周净回笼资金,总体上资金面稳中趋于平衡。短端方面,隔夜、7D、14D利率分别变动-0.54bp、2bp、-5bp至2.03%、2.45%、2.72%.上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行47只新券,总供给2151.28亿,较上周小幅增加79.48亿,其中,国债5只,合计规模884亿;政策性银行债12只,合计规模750亿,地方政府债合计规模517.28亿。同业存单发行量2584.4亿,较上周回升596.4亿。上周,信用债一级市场发行规模共计965亿,发行量持续低迷;从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率下行幅度较大。当前票据和城投的期限利差处于历史二分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是60bp和63bp,所处分位数分别为52%和28%;AAA和AA 5年城投与1年城投期限利差分别是52bp和79bp,所处的分位数分别为42%和32%。上周,交易所高收益债净价多数下行。上周共有17个发债主体评级发生调整。上调主体9例,下调8例。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.20%

0.29%

0.25%

1.17%

5.43%

7.87%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年5月13日

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