市场一周看

市场一周看【2016年第8期】

光大保德信 2016-03-07

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场回顾:风格分化

上周风格转换迹象明显, A股一周升近4%;创业板重挫逾5%。市场近期量能明显放大,整理后有望继续上攻。上证综指周涨3.86%;深证成指周跌0.39%。中小板指周跌0.68%;创业板指周跌5.35%。 沪股通50概念股逆市攀升,次新股、网络安全、生物识别、去IOE、人工智能、冷链物流、在线教育概念股跌幅居前。

2、市场分析:维持震荡

       A股经过连续几天反弹,反弹动能有所下降,不排除短期上冲乏力后,展开日线级别的调整。目前股指仍处于2638-2933 的箱体内波动,展开结构性行情的概率较大。另外,创业板走势略为偏弱,次新股也同样偏弱,显示市场总体风险偏好不高。经过最近一周的大幅波动后,市场观望情绪较浓,预计未来一段时间内市场将维持震荡格局,投资者仍需保持谨慎。

3、行业配置:蓝筹反弹

       增加财政赤字和供给侧改革将成为市场短期围绕的重要方向,相对利好传统的周期行业。风格上会对市场产生负面影响(存量流动性过度集中于成长股),而注册制在市场供给方面的预期影响始终单向负面地影响预期。因此,我们认为短期低估值周期蓝筹仍将强于中小创成长

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

3.86%

0.49%

3.35%

-18.46%

-12.36%

-11.15%

资料来源:WIND资讯,截至2016年3月4日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

5.76%

2.41%

5.05%

-14.99%

-5.89%

-7.41%

资料来源:WIND资讯,截至2016年3月4日

u  债券市场

根据政府工作报告内容,2016年GDP 目标为6.5-6.7%,CPI目标为3%,M2目标为13%。财政赤字率将提升至3%,增加了5600亿,其中1000亿元将用于解决传统周期的实业问题。上周,央行通过公开市场进行逆回购操作,共投放3200 亿流动性,有8800 亿7 天逆回购到期,有2800 亿资金28 天逆回购到期,资金回笼11600 亿,净回笼8400 亿,连续三周实现资金净回笼。在公开市场有上亿元逆回购到期的情况下,央行降准释放了大量资金,从而使得资金面保持平稳。银行间隔夜拆借利率下行7bp 到2.01%。7 天拆借利率下行4bp 至2.41%。1 周Shibor 利率下行5bp 至2.30%。3 个月Shibor 利率下行7bp 至2.83%。上周一级市场共发行1341.4 亿利率债,较前一周继续增加。1 年期国开债收益率下行8bp 至2.17%,3 年期下行3bp 至2.83%,5 年期上行6bp 至3.15%,7 年期上行8bp 至3.37%, 10 年期上行4bp 至3.21%。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.01%

0.12%

0.30%

1.63%

5.46%

6.93%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年3月4日

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