市场一周看

市场一周看【2015年第1期】

光大保德信 2015-01-12

光大保德信观点

一、上周市场回顾

2015年1月第1个交易周市场整体小幅上涨。全周上证综指上涨0.82%。上周表现相对较好的行业有家电、汽车及计算机行业,分别上涨5.88%、5.73%及5.31%。上周表现相对较差的行业有房地产、建筑及银行行业,分别下跌5.41%、4.32%和4.13%。

二、对未来市场和行业的看法

上周市场整体小幅上涨,回顾上周表现:

经济数据:

统计局1月9日公布2014年12月通胀数据,其中CPI同比涨1.5%,环比上涨0.1%;PPI同比降3.3%,环比跌0.6%。

我们认为:CPI上涨1.5%符合市场预期,食品价格同比上涨2.9%,贡献增长0.95个百分点,非食品价格同比上涨0.8%,贡献增长约0.5个百分点。食品价格环比涨幅为1.2%。分项来看,受到天气影响较大、储藏周期短的鲜菜、鲜果价格涨幅较大,但猪肉、牛肉等价格涨幅平稳,后者意味着猪肉价格在2015年较难撬动通胀过快上行;非食品价格环比下跌0.1%。主要受到油价大幅下挫影响,当月交通和通信价格环比下跌0.3%,此外由于收入涨幅滞缓,娱乐教育和文化用品价格亦下滑0.2%。

我们注意到,近期市场波动较大。尤其是日内风格的轮动非常频繁。周五午盘后大盘股在银行的牵引下大幅上涨,但是在收盘前一小时内,股指却陡然下行。股票市场的波动幅度较大。

从基本面看,过去数月的实体经济数据及金融数据,均表现不佳。看后市,光大保德信认为需要密切关注市场流动性及预期的波动。我们认为近期情绪面已由乐观转向偏谨慎,持仓结构方面建议保持均衡配置。行业配置上,光大保德信维持上周观点,可选择基本面稳健的蓝筹股,附着国企改革概念的标的更佳。建议关注食品饮料及家电行业。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.57%

4.05%

15.02%

37.50%

62.03%

55.27%

资料来源:WIND资讯,截至2015年1月9日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.85%

1.92%

14.44%

39.33%

60.32%

52.80%

资料来源:WIND资讯,截至2015年1月9日

债券市场综述

统计局1月9日公布2014年12月通胀数据,其中CPI同比涨1.5%,环比上涨0.1%;PPI同比降3.3%,环比跌0.6%。从12月CPI环比增长来看,12月份通胀水平保持平稳,略有上升,通缩风险仍存。CPI上涨1.5%符合市场预期,食品价格同比上涨2.9%,贡献增长0.95个百分点,非食品价格同比上涨0.8%,贡献增长约0.5个百分点。食品价格环比涨幅为1.2%。12月PPI大幅下滑至-3.3%,超出市场预期,主要由于油价下跌、需求低迷所致。

上周利率品市场缺乏方向,大多数期限品种波动范围在3bp 之内。资金面在节后出现宽松,银行间14 天之内资金利率下行幅度均超过100bp,在流动性改善的驱动下,1 年期国债收益率出现8bp 的下行,但由于资金底部要高于12 月初的水平,短端金融债收益率却没有出现明显下行。新年第一个交易周,信用债利率下行,其中短端下行幅度更大,曲线陡峭化。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.24%

0.25%

0.35%

1.59%

4.67%

4.67%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2015年1月9日

表4. 收益率曲线    

剩余年限

2015-1-9

当周变动

双周变动

当月变动

三月变动

一年变动

1y

3.1787

-0.0799

-0.1402

-0.1882

-0.5622

-1.0052

2y

3.2576

-0.0506

-0.1097

-0.1908

-0.5626

-1.0556

3y

3.3337

-0.0294

-0.0841

-0.1913

-0.4868

-0.9955

5y

3.5212

0.0086

-0.0145

-0.1882

-0.3934

-0.9296

7y

3.5915

-0.0140

0.0400

-0.1584

-0.3999

-0.9830

10y

3.6348

0.0129

0.0009

-0.1184

-0.3666

-0.9621

15y

3.8531

0.0129

0.0009

-0.1177

-0.3666

-0.9602

资料来源:WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至:2015-1-9

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