1季度前两月，中美贸易冲突暂缓，叠加去年下半年良好“赚钱效应”导致的资金推动趋势，市场呈现出短暂的“结构性水牛”特征，“新冠疫情”的巨大冲击似乎也仅在春节长假后的跳空低开中“一次性消化完毕”。但随着疫情在全球扩散，市场逐渐意识到事情的严重性，3月中旬开始进入调整。年初以来，本基金认为今年整体市场性价比远不如去年年初般优越，“结构性泡沫”风险凸显。基于此，本基金兑现了一些估值较为充分的品种，转而在结构性低估的领域积极寻找机会，一是呈现出良好性价比和更优风险补偿的“行业隐形冠军”，二是传统行业里风险补偿较为充分，股价有修复到经盈利平滑后的“价值中枢定位”潜力的公司，三是经过多年调整后可能确认行业底部的龙头企业。这类资产的短期爆发性并不耀眼，但兼具安全性和良好的可持续获利潜力，值得持续关注。总体而言，本基金将继续在风险可控的范围内，在成长和价值领域审慎积极地寻找具有良好性价比的投资机会。“不忘初心”，在能够引领我们走出这一轮康波萧条的革命性创新中耐心耕耘，选择盈利可持续性和估值优势兼备的高性价比的标的，力争帮助基金的长期持有人在岁月中感受时间玫瑰的清香，为持有人创造长期持基的“复利魅力”。