2023Q1市场走了略右倾的N型走势，年初行情较分散，板块持续演绎电风扇行情，直到年后ChatGPT惊艳亮相，引发热潮，谷歌、百度文心一言、微软全家桶、plugin插件、华为盘古大模型等陆续快速发布，AI时代来临，有望引领全年行情。对硅谷银行业危机的担忧似乎已经过去，焦点正在转向欧美货币紧缩和经济数据。
但强预期弱现实，存量资金为主的市场条件下，预计市场或仍以细分结构行情为主，尤其是ChatGPT 引领的 TMT 泛化的投资机会：紧密关注技术的进展、监管政策动向，如算力芯片、光通信、AIGC、边缘计算、数字要素等，尤其是“卖铲人“，但产业本身快速发展，资本市场更飞速演绎，AI行情快速进阶，两市巨量成交，对其他板块抽水效应明显，也要警惕其间的交易拥挤度和估值泡沫风险。
传统板块更关注景气度监测和估值波段的把握能力，追求性价比，继续看好内循环，新生大消费、先进制造业及数字化配套等：看好新兴消费：适应新代际、老年化，如消费平替版、有益于身心康复的医药保健、新兴量贩渠道。看好新技术/新工艺改造传统工业：随着产业梯度转移进入深层次，关注发展补缺的基础工具产业链、精密机械、关键配件、新材料等，以及部分大宗成本下降受益板块。
国家大数据局成立，国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，中长期持续关注国家安全大主题的演绎、国企激励改革和中特估值机会。
注意交易结构：存量博弈市场下，学习抢跑效应+资金内卷明显，相关板块剧烈波动。
本期我们也大幅加大了相关AI产业的配置，泛 TMT的通信、软件、传媒、电子都有配置，取得较好的收益；同时，新兴消费、轻工和医药、保健及中成药的部分个股表现也不错；高端精密制造相关产业链的配置也有较好的超额收益。认识决定高度，后期将继续跟踪AI产业和技术的进阶发展，随着对产业和技术趋势研究的进一步深入，板块内部分化会进一步加剧，更多考验的是精挑细选产业方向、去伪存真抓住白马/灰马、估值波段的把握力，个股配置上也会逐渐提高一些集中度。同时，消费短期数据仍有待提升，和我们前期对偏投入性的商务活动、行为模式完全正常化尚需时日恢复的判断较一致，后继继续关注新兴消费、医药以及高端精密制造的机会。