2022年四季度的A股走势曲折多变，10月份安全方向表现强势，信创、科学仪器等板块大涨，而消费等板块大跌。随着防疫政策的优化调整，消费板块转而强势反弹，而科技、制造、周期等板块表现较弱。整个四季度，行业间分化较大，社会服务、计算机、传媒、医药等板块涨幅居前，而煤炭、石油石化、电力设备、有色等板块表现落后。
汽车行业正在经历巨大变革，电动化、智能化和自主崛起三大趋势都在蓬勃发展，为投资提供了广阔的空间。
电动化进程仍然较快，尽管面临锂价大幅上涨的冲击，2022年的国内需求却超出市场预期。市场对2023年需求预期相对悲观，我们则持偏乐观态度，因国内优质供给仍然较多，且整车进入降价周期，有望刺激需求。自主品牌混动车型有望放量，这是自主品牌崛起的重要途径。此外，美国市场在补贴刺激下有望复制欧洲的较快增长，储能高增长也会拉动锂电池需求。
智能化处于发展初期，总体渗透率较低，中国车企展现出强大的创新精神，智能化水平较为领先。中国零部件企业受益于这一历史进程，有望实现量价齐升。
2023年汽车总销量或有下降压力，车企间竞争可能加剧，但我们认为部分优秀的自主品牌有望凭借强势产品周期实现销量高增长，其间仍有投资机会。
2022年是景气度投资遇到挫折的一年，原因之一是市场对长期需求和长期盈利的担忧较重，影响了估值。对此，我们认为应当更加重视渗透率低的新需求和新技术，另一方面，也要在“旧”东西中挖掘预期差。
锂电中的钠离子电池和复合集流体板块在2022年大幅上涨，未来大圆柱电池、高压快充、磷酸锰铁锂等技术也有望实现较快发展。汽车产业链中的域控制器、一体化压铸、线控底盘等细分方向渗透率都比较低，也值得重视。
另一方面，市场对“旧”东西的预期相对悲观，比如担心锂电材料环节的盈利大幅下降，我们则认为这里可能有较大的预期差。复盘即可发现，很多环节在历史上就产能过剩，但龙头企业盈利并不差，因为产品有差异、技术有创新，龙头企业一般能够通过技术进步实现超额盈利。在2023年，我们可能会发现一些环节的盈利韧性超出预期，这是我们关注的机会。
当前A股估值处于较低水平，长期来看蕴藏着很大的投资价值，对未来不应悲观。我们坚定看好中国制造业的崛起，坚定看好中国优质资产。