2022年一季度，市场的外部性因素显著爆发，具体来说分为国内和国外两个方面。
国内方面，自去年下半年经济增长逐步放缓后，“稳增长”的基调逐步提升。12月降准、1月降息、以及政府工作报告明确的财政空间扩张等信息，无不证实了这一主基调。但走进3月份，在奥密克戎的影响下，国内疫情快速爆发且蔓延，自吉林静态管理一个月后，深圳也于3月底静态管理一周，自4月1日开始，上海全市进入“全域静态”管理，这轮疫情的快速爆发，以及病毒传播的高隐匿度，导致了国内疫区内除了消费和接触类服务业的全面暂停外，工厂生产、物流运输、港口运作均出现不同程度的宕机。在坚持“动态清零”总方针不犹豫不动摇的背景下，疫情对国内经济的冲击幅度尚难以明确估算，还需边走边看。
海外方面，10年期美债收益率代表的全球无风险收益率于2021年12月下旬起从1.4%的位置开始上行，2月中旬至2%左右；3月初开始第二轮上行并中旬至2.2%左右。3月16日美联储首次加息；从点阵图显示多数美联储官员认为年内可能还会有6次加息。同期爆发的俄乌冲突，加剧了以石油为代表的大宗原材料价格，包括粮食价格快速飙升，同时，也加剧了美国加息的频率和概率，以及全球通胀压力。2021年仅3月原油价格涨幅约21.5%。地缘与安全冲突升温加剧，同时也导致对新冷战的担忧及市场风险偏好的下降。
2022年一季度市场整体异常疲弱，以科创板和创业板为代表的成长风格回撤显著。期间科创50指数下跌超过21%，创业板指数下跌接近20%，以上证50为代表的大市值权重指数表现也不佳，三季度下跌了11.5%。沪深300、上证综指及中小综指分别实现了-14.5%、-10.6%及-16.3%的收益率。
从行业分布来看，一季度表现最好的行业为以煤炭为代表的上游行业以及以地产、银行为代表的“稳增长”板块。其中，煤炭行业更是实现了超过23%以上的单季度涨幅。表现较弱的为以电子、军工、汽车为代表的成长型行业，其中电子行业的季度跌幅在25%以上。行业间的二级市场表现极致分化。
本基金一季度的操作中，由于相对低估了外部性因素对整体经济面的冲击，无论国内还是国外，所以在操作上并未有所警惕，仓位没有进行调整。市场下跌急速且迅猛，现阶段再降仓的意义已不显著。去年底新增了部分医药及“稳增长”方向的持仓，持股结构有所分散，但由于一季度市场大幅下滑，现持仓结构在逐步由分散变集中。现持仓结构以消费为底仓，成长为主线，成长配置偏向于三大方向：以电动车为代表的未来汽车电动化&智能化趋势，以及涉及到出行应用的各个方面；伴随5G、云计算、软件等科技的发展，对于工业端的应用和改造；以及已上升至国家战略的自主可控发展方向，以及中国制造向中国品牌的升级。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。