宏观方面，尽管1-2月的经济数据显示生产端继续改善，同时需求端收缩困境暂有缓解，工业增加值、固定资产投资、消费三大项增速边际上均出现了改善。但随着俄乌冲突、海外进入加息周期、沪深疫情扩散的扰动，我们也看到3月PMI数据反映出需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力均有不同程度加深，显示企业和居民端信贷需求在一季度还未出现明显改善。整个一季度来看，经济基本面景气度受到了较多海内外复杂因素的负面影响，但在政府工作报告对全年经济增速5.5%目标的要求下，从季初的人民银行记者会到三月金稳委会议再到国常会的表态，政策表达出的发力紧迫性在提升。展望二季度，我们认为政策底已经相对清晰，宏观政策有进一步加码的可能，同时随着更多财政、货币、稳市场主体政策的推进与落实，我们会逐步看到更多信用扩张、实体经济改善的效果。
债券市场方面，收益率先下后上，利率、信用品种好于可转债。具体而言，短端1年国债和1年国开一季度末为2.13%和2.28%，分别下行11bp和3bp。长端10年国债和10年国开一季度末为2.79%和3.04%，分别下行2bp和4bp。信用债方面，1Y的AAA信用债一季度末收益率为2.68%，下行7bp。稍长久期的信用债分化，3Y的AAA和AA的信用债一季度末为3.11%和3.57%，分别上行15bp和下行14bp。
组合债券操作方面，一季度债券操作较为灵活，组合久期总体呈现前高后低。但一季度后期因俄乌冲突、疫情反复，国内出口、消费和生产等活动的复苏轨迹都受到一定影响，组合杠杆和久期有所提高，力求为投资者赚取收益。
组合权益操作方面，一季度仍以大盘及中盘股配置为主，并在金融、消费、医药及其他稳经济方向的板块做了主要的配置。在选股方面，继续保持对标的估值要求，继续为基金追求稳健的收益目标。