宏观方面，四季度经济从疫情中继续修复，四季度的金融数据未呈现明显扩张，社融和信贷同比增速有所回落。四季度的经济数据小幅震荡，工业增加值同比增速回落、固定资产投资增速小幅回落、消费增速保持上行。房地产相关数据改善，其中房地产销售数据、商品房销售额回升。另外，基建投资和制造业投资有所回落。受到基数驱动，CPI同比增速回落明显。从中微观数据来看，经济也呈现出改善的状态，发电同比增速回升，重卡、挖掘机等工程机械销售增速也小幅回升，总体经济继续维持修复态势。
债券市场方面，主要是经济平稳运行，加之政策基调维持和年末资金面较宽松，利率债收益率回调，信用债收益率也下行为主。具体而言，短端幅度大于长端，短端1年国债和1年国开三季度末为2.47%和2.56%，二季度末为2.65%和2.84%。长端10年国债和10年国开四季度末为3.14%和3.53%，三季度末为3.15%和3.72%。信用债方面，1Y的AAA信用债四季度末为3.14%，三季度末为3.17%。稍长久期的信用债分化，3Y的AAA和AA的信用债四季度末为3.54%和4.39%，三季度末为3.73%和4.05%。
股票市场方面，四季度沪深300在震荡过程中创出2016年以来反弹新高，四季度初，中国受益于疫情管理较好的优势，各行业板块均有所表现，顺周期板块表现靓丽；四季度后，股市结构行情分化较大，高景气度的新能源类以及光伏发电类板块表现强势，相关股票大幅上涨，同时，消费、各行业龙头大市值企业也受到新增资金偏好，持续上涨，而大部分低市值股票表现一般。
展望2021年一季度，我们认为股市仍有基本面支撑，在疫苗有效推行过程中，全球经济有望迎来复苏；债券市场策略方面，我们认为2021年一季度货币条件仍平稳，短端利率将持续保持中性水平偏宽松；但当前经济基本面仍不利于长端利率，债券市场利率仍在寻找拐点途中，确定性的票息机会大于资本利得机会。
基金四季度积极参与权益市场投资，同时维持了转债积极投资操作，分享权益市场反弹带来的收益。该基金逐渐形成以信用债持仓为主，配合阶段性参与利率债、可转债行情的操作风格，尽量控制组合收益的波动性，降低组合回撤风险。基于基本面和政策面的变化,我们对于可转债市场的看法偏向乐观,仍适度参与可转债投资机会，但整体组合仍然偏防御,力争寻求确定性较大的收益。