宏观方面，尽管1-2月国内受到局部的疫情反复、季节性因素以及基数异常的影响，剔除基数影响后，我们依然可以看到经济基本面强劲的恢复，供需两端都保持了较高的景气水平。生产端，年初受到就地过年政策的影响，实际增速显著超过了潜在增速。而需求端，投资和消费较为平稳，地产相关需求仍然较旺盛。年初两大领先指标，地产和社融的水平都比预期更强，后续需要关注这两个指标在政策调控之下的回落。而3月PMI数据显示，经济基本面实现了更为广谱层面的修复，尤其是之前受到疫情较大冲击的服务业改善明显；从订单环比数据观察，中小企业也实现了良好的恢复。我们认为，经济景气度的总体上行趋势不会在二季度内出现扭转，但内需的边际转弱和外需的高位上行会使景气度呈现高位震荡的局面。
债券市场方面，受到权益市场阶段性调整的影响，债券市场整体上行。具体而言，短端幅度大于长端，短端1年国债和1年国开一季度末为2.58%和2.8%，分别上行10bp和20bp。长端10年国债和10年国开一季度末为3.19%和3.6%，分别上行5bp和3bp。信用债方面，1Y的AAA信用债一季度末为3.02%，下行12bp。稍长久期的信用债分化，3Y的AAA和AA的信用债一季度末为3.59%和4.31%，分别上行5bp和下行8bp。
本基金产品在一季度保持了仓位调整的灵活性，组合配置上维持资产负债匹配原则，维持中短久期策略。在信用债券评级方面，以高等级信用品种为主，用以获取票息收益和债券结构性机会。通过审慎和积极的管理，在保持组合流动性的基础上，力求为投资者赚取收益。