宏观方面，一季度经济增长受到疫情影响较大，通货膨胀达到高位。一季度的金融数据平稳，社融和信贷都高于预期，反映出信用派生的过程仍然偏强。一季度的经济数据下行明显，工业增加值同比增速、固定资产投资增速、消费增速下行均比较明显。房地产相关数据快速下行，特别是房地产新开工数据大幅回落。另外，基建投资和制造业投资都明显下行，总体投资水平大幅走弱。消费受疫情影响也呈现出大幅下行的状态。受到基数驱动，CPI一季度达到高位，之后可能有所回落。从中微观数据来看，经济也呈现出下行的状态，发电耗煤增速大幅为负，重卡、挖掘机等工程机械销售增速也回落明显，总体经济受疫情冲击较大。
债券市场方面，主要是疫情带动经济回落，加之资金宽松超预期，利率债收益率显著下行，信用债收益率也大幅下行。具体而言，短端1年国债和1年国开分别下行67BP和65BP。受到宏观经济下行的影响，长端大幅下行，10Y国债下行55BP，10Y国开下行63BP。信用债方面，1Y的AAA信用债下行76BP。稍长久期的信用债下行明显，3Y的AAA信用债下行53BP，3Y的AA信用债下行46BP。我们认为，一季度的债券行情主要反映了疫情对经济的巨大冲击和资金的放松。
股票市场方面，1月股市延续2019年年底的强势走势，2~3月股市因为疫情的发展，指数震荡下行，整个一季度创业板优于主板。
本基金在一季度操作中，季度初期在资产配置层面维持了较低股票仓位，行业配置方面减配了部分涨幅较大的计算机和传媒，增配了估值与业绩匹配性更好的成长股；季度中期在资产配置层面适当降低了股票仓位，行业配置方面逐步减持了传媒和新能源汽车，并加大了对汽车和地产的配置比重；季度后期在资产配置层面仓位无大幅变化，行业配置方面适度加大了对食品、汽车和地产等内需行业的配置比重，并进一步减持了电子、新能源汽车等海外产业链个股。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平，对于转型相关个股尤其注重精挑细选。
固收方面维持中短久期高等级信用债持仓，在一季度，随着收益率大幅下行，稳定获得票息和部分资本利得。本基金在固收投资方面，将继续坚持稳健的、低信用风险暴露的投资策略，以获取稳定回报为目标。