受内外因素影响，四季度的经济基本面较之前有所弱化，地产和疫情政策调整带来的利好相对低于预期，生产、消费和投资等指令整体偏弱。展望2023年，随着国内疫情防控政策调整以及扩大内需战略的陆续出台，消费和地产板块有望企稳，叠加低基数和消费、基建对冲出口下行，2023年国内经济有望好转。但短期看，高频数据显示国内宏观“强预期”和“弱现实”的背离仍在加大，有关数据显示国内贷款需求仍偏弱，而美国地产销售和消费回落预示经济走向衰退的概率较高，因此除非内需替代政策显著超预期，对基本面的回升仍不能过于乐观。
债券市场方面，因地产、疫情政策变化，4季度债券收益率普遍上行，尤其信用债上行幅度非常大，导致信用债利差显著回升。具体而言，利率债方面，短端的1年国开四季度末为2.23%，较3季度上行34bp，长端的10年国开四季度末为2.99%，较3季度上行6bp。信用债方面，1Y和3年的AAA信用债四季度末分别为2.76%和3.87%，分别较3季度末上行60BP和81BP，如果仅考虑11月中旬至12月中旬的调整，信用债上行幅度多数超过100bp。
组合操作方面，因地产、疫情政策变化，4季度期间信用债收益率出现大幅调整，组合为降低利率风险，适度降低了杠杆比例和久期水平，但因收益率上行幅度较大，组合净值出现相对较大波动。
四季度A股市场整体上呈现震荡的格局，结构上则显现出困境反转投资逻辑的特征，这一变化与二、三季度权益市场呈现完全不同的情景。一方面伴随着经济下行压力的逐步加大，以及海外市场衰退预期的强化，前面强势的出口产业链和国内的一些高景气资产都呈现了盈利边际下行的压力；另一方面，二十大报告、中央经济工作会议以及疫情政策的变化，使得市场的投资主线有显著的迁移。回头看四季度A股市场，尽管主线不明确，行业轮动较快，但整体上呈现出困境反转的投资逻辑——安全产业链相关的软件，经济复苏预期的大消费和出行产业链，以及政策利好的地产产业链等，成为市场关注的焦点，尤其是大消费领域，超额收益比较显著。
本基金在四季度季度管理上进行了一定调整，主要原因是由于基金规模下降，较难维持原有部分投资策略。因此在管理期间，本基金产品主要运用低风险波动投资策略。在具体操作上，四季度权益资产在科技、新能源、军工、医药、农业等领域均衡配置，整体上依旧保持以往的投资风格，采取行业分散，个股分散的低波动策略，风格配置呈现均衡的特征，从而争取为客户创造较好的投资体验。