宏观方面，三季度经济增长有所回落，通货膨胀保持高位，略有类滞涨的特征。二季度政治局会议态度求稳，再提“六稳”。三季度的金融数据平稳，社融和信贷都基本符合预期，反映出信用派生的过程比较温和。经济数据有所下行，主要是工业增加值同比增速下行比较明显。房地产相关数据保持平稳，房地产销售基本持平，但地产融资政策有所收紧，房企资金来源边际弱化，在施工的支撑下房地产投资还是保持稳健。另外，基建投资略有抬升，总体投资水平较为平稳。消费也呈现出偏下行的特征，主要是受到汽车销售疲弱的影响。受到猪价上涨驱动，CPI三季度保持高位，后期可能会继续抬升。总而言之，经济短期呈现出稳态，但后期受到地产和出口回落的影响，仍然下滑压力较大。
三季度权益市场呈现较为明显的结构性特征，主板指数在盈利下行担忧和流动性改善的环境中呈现震荡格局，但结构上科技、医疗服务、以及消费升级依旧精彩。相较于之前，市场对于科技成长的认知逐步增强，同时以华为和5G为代表的科技产业加速发展，优质科技龙头开始成为市场的焦点。
本基金权益部分在日常管理中，秉承着年报的策略配置观点，主要注重优质科技成长与低估值高股息类金融资产的投资价值，同时通过降低组合的波动率来控制收益率的回撤，我们也积极把握科创板上市带来的投资机会。我们看好以集成电路、企业服务软件、人工智能、医疗服务、新能源等为代表的产业领域或将会成为未来数年中国经济最灿烂的部分，也可能成为资本市场超额收益的核心来源。
债券市场方面，由于三季度政策预期仍然偏宽松，加之基本面下行，利率债收益率有所回落，信用债收益率也有所下行。具体而言，短端1年国债和1年国开分别下行8BP和1BP。受到宏观经济下的影响，长端小幅下行，10Y国债和10Y国开均下行8BP。信用债表现的略好于利率债，1Y的AAA信用债下行7BP。稍长久期的信用债表现更好，3Y的AAA信用债下行21BP。信用利差在较低水平上有所反弹，中等评级的表现略差一些，3Y的AA信用债下行15BP。我们认为，三季度的债券行情主要反映三点特征：一是经济尚未企稳，宏观增速下行。二是宏观政策环境宽松。三是信用利差偏低，继续压缩缺乏空间。
基金固收部分投资保持高信用资质配置、注重组合流动性管理的特征：信用债以精选中短久期的高等级信用债配置为主，分散投资，保障组合固收资产具有良好的流动性。由于当前市场收益率曲线过于平坦，杠杆收益增厚不显著，预计四季度仍维持谨慎态度。