宏观方面，尽管1-2月国内受到局部的疫情反复、季节性因素以及基数异常的影响，我们仍然可以看到经济基本面强劲的恢复，供需两端都保持了较高的景气水平。生产端，年初受到就地过年政策的影响，实际增速显著超过了潜在增速。而需求端，投资和消费较为平稳，地产相关需求仍然较旺盛。3月PMI数据显示，经济基本面实现了更为广谱的修复，尤其是之前受到疫情较大冲击的服务业改善明显；从订单环比数据观察，中小企业也实现了良好的恢复。我们认为，经济景气度的上行趋势不会在二季度内出现扭转，但内需的边际转弱和外需的高位上行会使景气度呈现高位震荡的局面。
债券市场方面整体收益率窄幅震荡，具体而言，短端波动幅度大于长端，短端1年国债和1年国开一季度末为2.58%和2.8%，分别上行10bp和20bp。长端10年国债和10年国开一季度末为3.19%和3.6%，分别上行5bp和3bp。信用债方面，1Y的AAA信用债一季度末为3.02%，下行12bp。稍长久期的信用债分化，3Y的AAA和AA的信用债一季度末为3.59%和4.31%，分别上行5bp和下行8bp。
股票市场方面一季度宽幅震荡，各指数先扬后抑，春节前，各版块龙头上涨显著，估值大幅提升，春节后，随着美国长期债券收益率快速上行，股票市场整体估值有所压缩，一季度沪深300下跌3.13%，创业板综合指数下跌8.33%。
基金一季度权益仓位维持中性偏低，可转债小幅增持。该基金逐渐形成以信用债持仓为主，配合阶段性参与利率债、可转债、权益行情的操作风格，尽量控制组合收益的波动性，降低组合回撤风险。基于基本面和政策面的变化,我们对于可转债市场的看法偏向乐观,仍适度参与可转债投资机会，但整体组合仍然偏防御,力争寻求确定性较大的收益。