宏观方面，经济基本面仍是生产端总体稳定，需求端相对较弱。生产端，11月规模以上工业增加值同比较10月边际有小幅提升。三大门类看，采矿业、制造业、电热燃气及水产供应业增速均有回升；制造业增加值增速稳定。主要行业增加值来看，下游行业如农副食品加工业、食品制造业、纺织业工增同比增速出现较好改善，医药制造业增速维持高位；中游制造业除通用设备、汽车外，专用设备、交运设备、电子设备制造业同比增速边际均有放缓。需求端，1-11月固定资产投资累计同比较1-10月增速小幅下滑；11月单月固定资产投资同比增速仍为负，其中制造业同比增速稳定，但基建投资仍然较弱。社零11月同比增速较10月边际有下滑，11月数据反应消费弱复苏格局再次受到扰动。在中央全面定调稳增长的要求下，市场在期待并博弈新年一季度政策效果以及宽信用的成色。
债券市场方面，四季度受到货币政策释放的积极信号及经济基本面继续下滑的影响，市场的宽松预期继续发酵，债券收益率整体下行。具体而言，短端下行幅度继续小于长端，短端1年国债和1年国开四季度末为 2.24%和2.31%，较三季度末均下行9bp和8bp。长端10年国债和10年国开四季度末为2.78% 和3.08%，较三季度末均下行11bp。企业债方面，1Y的AAA企业债四季度末为2.75%，下行9bp；3Y的AAA和AA的信用债四季度末为2.96%和3.71%，分别下行20bp和下行26bp。
组合操作方面，基金四季度通过提高利率债配置比例，拉长了整体组合久期，力争抓住债券市场的波段性盈利机会。在日常操作中，组合保持了仓位调整的灵活性，并频繁参与利率债波段操作，配置上力争维持资产负债匹配原则，通过审慎和积极的管理，在保持组合流动性的基础上，力求为投资者赚取收益。