环球透视

光大保德信环球透视【2018年第三十五期】

光大保德信 2018-09-17

探究强势美元的背后

海外市场一周点评(2018-09-10—2018-09-16)

u  热点跟踪:全球经济进入周期尾端,叠加特朗普推行贸易保护,美元指数或继续保持强势

历史经验显示,全球经济周期尾端,美元指数往往易涨难跌。回溯历史,全球经济周期尾端,美国经济由于有内需支撑相对“抗跌”,经济下滑幅度一般低于欧洲等出口型经济体;同时,周期尾端或区域性经济危机后,资本通常大幅回流美国、市场趋于做多美元。上述背景下,美元指数往往易涨难跌、保持强势,1980年和1999年经济衰退后,伴随新兴危机爆发,美元指数更是大幅上涨。

随着本轮全球经济进入周期尾端,叠加特朗普推行贸易保护,美元指数或继续保持强势。本轮周期尾端,全球和欧洲经济景气或因特朗普推行贸易保护、美国需求外溢下降等,加速下滑。除此之外,若新兴经济体爆发危机,也可能进一步支撑强势美元。例如,无论是从杠杆率、还是外债占比来看,新兴经济体债务压力高企。全球景气下滑和本币贬值压力下,新兴经济体若无法有效控制资本外流,或存爆发债务危机可能,并引发资本大幅回流美国、市场做多美元。

u  数据跟踪:美国8月CPI同比低于预期,日本2季度GDP终值高于预期

美国:8月通胀不及预期,9月消费者信心高于预期。美国8月CPI同比2.7%,低于预期值2.8%和前值2.9%;9月密歇根大学消费者信心指数初值为100.8,高于预期值96.6和前值96.2。欧洲:7月工业产出同比-0.1%,低于预期值1.0%。日本:2季度实际GDP年化季环比终值3.0%,高于预期值2.6%。

u  市场跟踪:主要股指普涨,长端国债收益率普遍上行,美元跌、原油涨

全球股市:全球股市普遍上涨。美股标普500、道琼斯、纳斯达克分别上涨1.16%、0.92%、1.36%。其它股指,恒指上涨1.16%,日经225指数上涨3.53%。

全球债市:长端国债收益率普遍上行。10Y美债收益率上行5.7bp至3.00%;10Y德债、法债、英债、日债收益率分别上行6.3bp、4.8bp、7.1bp、0.5bp。

外汇市场:美元指数下跌0.46%至94.927;其他货币,欧元兑美元上涨0.62%至1.1625,英镑兑美元上涨1.15%至1.3068,美元兑日元上涨0.96%至112.06。

大宗商品:黄金上涨0.06%至1201.1美元/盎司;原油方面,受EIA库存大幅下降等影响,WTI、Brent原油分别上涨1.8%、1.6%至68.99、78.09美元/桶。