环球透视

光大保德信环球透视【2018年第三十一期】

光大保德信 2018-08-20

欧洲经济对出口依赖度或将受较大影响

海外市场一周点评(2018-8-13—2018-8-19)

u 热点跟踪:欧元区经济对出口依赖度高,随着出口未来承压,欧元区景气或趋加速下滑

2018年以来,由于出口大跌,欧元区经济景气持续回落。2017年,欧元区出口抬升,消费和投资下滑,景气大幅改善;2018年以来,欧元区出口大跌,消费和投资小幅修复,但景气持续回落。欧元区经济对出口的高依赖,主要缘于德国等核心国的高贸易依存度。数据显示,德国是欧元区内第一大国,GDP占比近30%;受德国高达87%的贸易依存度影响,欧元区贸易依存度远超中日韩。

伴随美国景气见顶、中国经济趋于下行,叠加特朗普推行贸易保护,欧元区出口未来显著承压、景气或加速回落。美、中均是欧元区前三大出口国。随着美国景气见顶,欧元区对美出口已现天花板;由于中国经济因去杠杆趋于下行,欧元区对华出口难获明显改善。此外,特朗普贸易保护下,美国需求外溢的下降或将加速欧元区出口下挫。由于出口显著承压,欧元区景气或趋加速回落。

新兴市场尾部风险的爆发等,可能导致欧元区经济景气进一步回落。欧元区银行对巴西、土耳其和智利等新兴经济体有着较大贷款敞口。全球景气回落和强美元下,土耳其已爆发货币危机,巴西和智利等景气也显著承压。由于欧元区银行坏账率高企,一旦上述新兴国家再爆危机,欧元区潜在经济损失或将显著扩大,拖累景气进一步回落。此外,若欧盟和英国未能就退欧达成一致,欧元区景气也将再遭冲击。随着欧元区景气趋于大幅下滑,美元或将持续保持强势。

u  数据跟踪:美国8月消费者信心指数低预期,欧元区Q2 GDP终值超预期

美国:新屋开工和消费者信心不及预期。7月新屋开工116.8万户,低于预期值126万户;8月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3,低于预期值98。欧洲:欧元区2季度GDP同比终值2.2%,高于预期值2.1%,低于前值2.5%。

u  市场跟踪:主要股指涨跌不一,长端国债收益率普遍下行,美元跌、原油跌

全球股市:全球股市分化。其中,美股标普500、道琼斯分别上涨0.59%、1.41%,纳斯达克下跌0.29%。其它股指,日经225下跌0.12%,恒指下跌4.07%。

全球债市:长端国债收益率普遍下行。10Y美债收益率下行1.3bp至2.86%;10Y德债、法债、英债、日债收益率分别下行1.2bp、0.3bp、0.6bp、0.3bp。

外汇市场:美元指数下跌0.27%至96.101;其他货币,欧元兑美元上涨0.22%至1.1438,英镑兑美元下跌0.07%至1.2749,美元兑日元下跌0.30%至110.50。

大宗商品:黄金下跌2.85%,WTI原油、Brent原油分别下跌2.54%、1.35%。