市场一周看

市场一周看【2018年第30期】

光大保德信 2018-08-13

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场有所反弹

上周市场有所反弹,上证和创业板均反弹2%,上证50指数相对最强。行业上,计算机、建筑、地产等涨幅较多,银行以及消费板块表现较差。主题方面,农业通胀与半导体领涨反弹。

2、市场分析:预计低位震荡持续

1)基本面上对于经济稳增长的反应逐步充分,尽管宽信用政策继续,投资者对于通胀的担忧有所加强。

2)土耳其事件可能会影响风险偏好,但不会有实质性系统的冲击。强美元与美联储加息背景下新兴市场的脆弱性对小国影响显著,对大国冲击较小。

3)产业政策可能带来一定的投资机会。信息产业规划对于TMT尤其是云计算等有一定的提振作用。

预计市场依旧以低位震荡为主。

                                                                                               

3、行业配置:保持低估值防守策略

  如前期观点:市场下跌前半段依靠景气度,后半段依靠低估值防守;建议关注绝对和相对估值都处于低位且股息较高的银行保险和建筑;同时自下而上关注调整后性价比更合适的医药和计算机软件个股。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

2.00%

-2.72%

-1.49%

-11.63%

-14.66%

-9.93%

资料来源:WIND资讯,截至2018年08月10日

u  债券市场

2018年7月CPI同比增速从上月的1.9%升至2.1%,其中食品分项同比增速为1.0%,拉动CPI同比由上月的0.25个百分点升至0.31个百分点;非食品分项同比增速为2.4%,拉动CPI同比由上月的1.65个百分点升至1.79个百分点。7月剔除食品和能源的核心CPI同比增速1.9%,与上月持平。7月PPI同比增速由上月的4.7%降至4.6%,环比由上月的0.3%降至0.1%,其中生产资料环比由上月的0.4%降至0.1%,生活资料由上月的0%升至0.2%。

上周央行国库现金定存到期1,200亿元,央行未续作,央行已经连续16个交易日未进行公开市场操作。本周货币市场流动性持续充裕,Shibor近一个月一直呈现下跌趋势。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率分别上行0.18bp、下行6bp、下行44bp至1.86%、2.27%和2.35%,长端2M、3M分别下行76bp和69bp至2.66% 和3.54%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行62只新券,总供给3,024.10亿元,其中,国债8只,合计规模900.20亿元;地方政府债44只,合计规模1,452.90亿;政策性银行债10只,合计规模671亿元;同业存单发行量2,632.60亿元,环比减少(上周4,162.40亿元)。上周,信用债一级市场发行规模共计1449.50亿元。上周一共有5家企业评级调整,3家上调,2家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.00%

0.14%

0.39%

1.40%

3.89%

4.23%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2018年08月10日

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