市场一周看

市场一周看【2018年第28期】

光大保德信 2018-07-30

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:小幅反弹 结构分化

上周市场小幅反弹,但主要呈现结构的分化,政策面因子驱动基建周期反弹显著,而创业板则有一定回落。上证指数周上涨1.6%,创业板下跌1%左右。行业上钢铁、建筑、建材等领涨,医药、电子等表现较弱。

2、市场分析:等待新驱动因子

1)政策边际上有所放松,包括理财新规,银行MPA参数下调,国务院强调财政适度宽松等,在市场上可能有一定程度的反映。

2)流动性不是核心矛盾,利率下行,信用风险降温。市场的关注点在于经济预期的下行以及中美贸易战的升温下风险偏好的低位程度。

我们预计市场的核心从政策转向经济数据,同时在经历一轮行业轮动的反弹后,市场进一步上行的驱动力因子可能需要等待,预计市场短期震荡加大。

                                                                                               

3、行业配置:关注三个方向

  值得关注三个方向:1)受益于政策边际放松的低估值建筑和金融;2)业绩较好产业趋势较好的云计算和医疗服务;3)主题上关注半导体自主可控等。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.57%

1.50%

3.11%

-6.77%

-11.52%

-7.41%

资料来源:WIND资讯,截至2018年17月27日

u  债券市场

上周,统计局公布的数据显示,中国6月规模以上工业企业利润同比增速20%,增速比5月份放缓1.1个百分点,前值为 21.1%。1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额33882.1亿元,同比增长17.2%,增速比1-5月份加快0.7个百分点,1-5月同比增长16.5%。1-6月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额10248.7亿元,同比增长31.5%;集体企业实现利润总额109.7亿元,增长4.6%;股份制企业实现利润总额24059.9亿元,增长21%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额8197.6亿元,增长8.7%;私营企业实现利润总额8889.1亿元,增长10%。

上周央行逆回购到期3,700亿;MLF净投放5,020亿;上周公开市场操作净投放1,320亿。本周资金面保持在十分宽松状态,Shibor和存单利率同步下行。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率分别下行6bp、上行15bp、下行8bp至2.29%、2.80%和3.03%,长端2M、3M分别下行9bp和86bp至3.27% 和4.03%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行54只新券,总供给1,929.78亿元,其中,国债1只,合计规模100.30亿;地方政府债42只,合计规模1,209.48亿;政策性银行债11只,合计规模620.00亿。同业存单发行量2,598.70亿,环比减少2,089.10亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1,297.57亿。上周一共有44家公司评级调整,29家上调,15家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.06%

0.23%

0.64%

1.46%

3.68%

4.08%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2018年7月27日

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