环球透视

光大保德信环球透视【2018年第十七期】

光大保德信 2018-05-14

韩国出口暴跌,全球是喜是悲?

海外市场一周点评(2018-5-07—2018-5-13)

u点跟踪:韩国出口增速再次跌至0%以下,伴随全球到达繁荣顶点,韩国出口未来改善空间有限

   韩国出口增速跌至0%以下时,全球曾多次发生经济危机。韩国出口增速能反映全球景气变化,比如,它领先或同步于全球GDP增速和全球制造业PMI变化。历史经验显示,韩国出口增速跌至0%以下时,全球曾多次发生经济危机。比如,在1996年、2001年、2008年和2011年,韩国出口增速均曾跌至负值,全球范围内分别爆发了亚洲金融危机、科网泡沫危机、全球金融危机和欧债危机等。

   此次韩国出口跌至0%以下,主因欧盟内需下滑和美国汽车消费下降。韩国出口自2017年10月起下滑,并于2018年4月再次跌至0%以下。韩国此次出口大跌,主要缘于对欧洲和美国出口大降。数据显示,由于欧盟投资和消费表现不佳,韩国对欧出口增速自2017年6月起开始下滑;同时,受美国汽车消费下滑、拖累韩国对美汽车出口影响,韩国对美出口自2017年10月起大幅下跌。

   受美国经济见顶、欧盟内需不足,以及中国经济阶段性承压影响,韩国出口未来改善空间有限。一方面,美国GDP领先指标——制造业PMI新订单指数已于2017年12月创近14年新高,随后见顶回落,持续、加速下行,美国经济见顶迹象已现;另一方面,中国结构性去杠杆背景下,受信用收缩影响(非标规模下滑、带动社融增速回落),中国经济在2018年下半年或将阶段性承压。

u数据跟踪:美国4月核心CPI不及预期,5月消费者信心指数高于预期

美国:4月核心CPI不及预期,5月消费者信心高于预期。美国4月核心CPI同比为2.1%,低于预期值2.2%;5月密歇根大学消费者信心指数初值为98.8,高于预期值98.3。欧洲:英、法3月工业产出不及预期。英国3月工业产出同比为2.9%,法国3月工业产出同比为1.8%,双双不及预期。

u市场跟踪:主要股指普遍上涨,长端国债收益率普遍上行,美元跌、黄金涨

全球股市:美股标普500、道琼斯、纳斯达克分别上涨2.41%、2.34%、2.68%;其它股指,法兰克福DAX上涨1.42%,日经225上涨1.27%,恒指上涨3.99%。

全球债市:长端国债收益率普遍上行。受油价大涨、抬升通胀预期等因素影响,10Y美债收益率上行2.0bp至2.97%;其他债市方面,10Y日债、德债、法债、英债收益率分别上行0.2bp、1.5bp、0.6bp、4.3bp。

外汇市场:受特朗普退出伊朗核协议、美国4月核心CPI不及预期等影响下,美元指数下跌0.03%至92.537;其他货币方面,欧元兑美元下跌0.14%至1.1943,英镑兑美元上涨0.08%至1.3542,日元下跌,美元兑日元上涨0.25%至109.39。

大宗商品:黄金上涨0.46%至1320.7美元/盎司;受特朗普退出伊核协议等影响,WTI、Brent原油分别上涨1.41%、3.01%至70.7美元/桶、77.12美元/桶。