市场一周看

市场一周看【2018年第12期】

光大保德信 2018-04-02

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场分化显著

上周市场分化显著,主板表现低迷,上证指数上涨0.5%,上证50下跌2.5%;而创业板指数则大涨10.1%。受到创新政策利好的驱动,半导体、创新药、军工、互联网等战略新兴产业大幅上涨,计算机、医药领涨市场。主题方面,军工与半导体强势。而银行、非银、家电、白酒等表现低迷。

2、市场分析:短期预计反弹

1)周末公布的PMI指数略超市场预期,显示经济基本面短期下行压力并不显著;同时中美贸易战风气有所缓和。基本面向上的预期差和风险偏好的提升有助于市场的筑底反弹。

2)结构上,市场对新经济预期逐步强烈,政策扶持力度加大——包括集成电路产业5年免税、万亿规模的新兴产业基金可能入市、证监会加速推进海外科技龙头的CDR等。这些有助于继续酝酿科技股的结构性行情。

总体上预计主板和创业板都将在短期反弹,结构上创新可能依旧是短期主线。

                                                                                               

3、行业配置:创新是近期的主线

  科技领域可关注半导体、创新药以及互联网等领域,而主板的低估值金融依然可以作为重点关注。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.51%

-3.09%

-3.20%

-4.18%

-2.23%

2.10%

资料来源:WIND资讯,截至2018年03月30日

u  债券市场

3月27日,国家统计局公布2018年1-2月份工业企业利润数据。2018年1-2月份,全国规模以上工业企业利润同比增长16.1%,增速比2017年12月份加快5.3个百分点。3月31日,国家统计局公布2018年3月中国采购经理指数。3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%,比上月上升1.2个百分点;中国非制造业商务活动指数为54.6%,比上月上升0.2个百分点;中国综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.1个百分点。

上周逆回购到期1600亿,国库现金定存500亿,公开市场净回笼1100亿。央行连续暂停公开市场操作净回笼资金,资金面呈现结构性特征,非跨季短期资金供给较为充足,跨季资金需求旺盛而供给不足,整体利率处于高位。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率上行84bp、上行119bp和上行39bp至3.44%、4.19%和5.19%,长端2M、3M分别下行5bp、下行1bp至4.49%和4.66%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行29只新券,总供给1449.99亿元,其中,国债1只,合计规模100亿;政策性银行债14只,合计规模918.80亿;地方政府债14只,合计规模431.19亿。同业存单发行量1878.6亿,环比减少3071.1亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1502.24亿,发行规模较上周减少。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率大幅下行,各等级变动幅度在-12-(-1)BP。中票方面,各等级、各期限的债券收益率均表现回落,其中3年以及5年期的债券收益率回落幅度大于短期限债券。城投债方面,城投债收益率整体的下行幅度不如中票,其中高等级的3年期债券收益率下行幅度最显著。上周一共有2家公司评级调整,1家上调,1家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.12%

0.36%

0.53%

1.31%

1.75%

1.99%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2018年03月30日

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