市场一周看

市场一周看【2018年第8期】

光大保德信 2018-03-05

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:中小创反弹

上周市场呈现风格大逆转,创业板为代表的中小创大幅反弹,而前期一直强势的上证50则显著下跌;上挣扎指数下跌1%,创业板指数上涨超过6%;行业上周期、银行、地产等表现靠后,家电白酒也表现弱势;计算机、电子等科技股领涨。

2、市场分析:弱势震荡

1)海外市场的调整以及贸易战的预期,加上PMI指标的调整,使得市场对经济的预期有所担忧,提前反应在市场。2)资金面维持偏紧格局,但利率在冲高之后有所回落。3)市场风险偏好比较低。

进入两会维稳阶段,预计短期市场维持弱势震荡格局。

                                                                                               

3、行业配置:适度均衡

市场风格的调整更多是配置层面的适度均衡,建议关注短期调整比较充分的金融,以及两会时期地产税预期利空兑现的房地产板块;同时可以关注科技股龙头的相对配置价值。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-1.05%

1.73%

-5.58%

-1.90%

0.23%

4.86%

资料来源:WIND资讯,截至2018年03月02日

u  债券市场

2月28日国家统计局公布了中国采购经理指数。2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月回落1.0个百分点;非制造业商务活动指数为54.4%,比上月回落0.9个百分点,高于去年同期0.2个百分点;综合PMI产出指数为52.9%,比上月回落1.7个百分点。

上周逆回购投放3900亿,逆回购到期2700亿,公开市场净投放1200亿。春节后资金面持续宽松,资金需求主要集中于短端,而资金供给期限偏长,跨月之后供求结构不平衡导致资金面逐渐收紧。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率上行33bp、上行38bp和上行35bp至2.85%、3.28%和3.74%,长端2M、3M分别上行72bp、上行8bp至4.93% 和4.97%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行22只新券,总供给1270.96亿元,其中,其中,国债2只,合计规模300亿;政策性银行债15只,合计规模885.90亿;地方政府债5只,合计规模85.06亿。同业存单发行量6348.3亿,环比增加4063.4亿。上周,信用债一级市场发行规模共计713亿,发行规模较上周增加。从发行利率看,交易商协会公布的发行指导利率整体下行,各等级变动幅度在-5-1bp。城投债方面,各等级、期限的城投债收益率均表现下行,尤其是中长期的债券收益率回落幅度较大。中票方面,除1年期高等级中票收益率外,其余等级和期限的债券收益率同样表现回落。上周一共有7家公司评级调整,2家上调,5家下调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.25%

0.37%

0.53%

0.82%

1.32%

1.46%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2018年03月02日

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