环球透视

光大保德信环球透视【2018年第六期】

光大保德信 2018-02-12

关注全球再通胀下大类资产如何演化

海外市场一周点评(2018-02-05—2018-02-11)

u  热点跟踪:全球再通胀开启,10Y美债收益率趋升,美股高估值板块和部分商品或受压制

1月底以来,海外风险资产调整主因市场对全球流动性收紧担忧加剧、避险情绪抬升。1月底以来,10Y美债收益率大幅上行,海外主要股指、黄金和原油等均大幅下挫。在美、欧经济增长态势良好背景下,海外风险资产调整并非由经济因素驱动,而是缘于市场担忧利率水平上行过快、全球流动性加速收紧。

2018年,全球再通胀周期开启,10Y美债收益率仍将易上难下。2017年来,伴随美、欧经济景气改善,其居民收入增长均趋加速;2018年,受收入增长带动,美、欧消费增速有望止跌反弹,进而支撑核心CPI中枢抬升。全球再通胀周期下,海外主要央行将加快货币正常化进程,10Y美债收益率仍将易上难下。

2018年,利率水平趋升下,美股高估值板块和部分商品或受压制。此次美股调整主因利率水平抬升打压估值,黄金也因利率上行而下跌。2018年,趋于上行的利率水平或将对美股高估值板块和部分商品造成压制。原油此次下跌主因美国原油增产、全球供需恶化;2018年,油价波动或依然源自全球供需格局变化。

u  数据跟踪:美国、欧元区服务业PMI高于预期,美国贸易逆差持续扩大

美国:服务业表现向好,贸易逆差持续扩大。美国1月ISM非制造业指数为59.9,高于预期值56.7;12月贸易逆差为531亿美元,高于预期值521亿美元。欧洲:欧元区服务业向好,英国工业产出不及预期。欧元区1月服务业PMI终值为58.0,高于预期值57.6;英国12月工业产出同比为0.0%,不及预期值0.3%。

u  市场跟踪:全球股指普跌,黄金、原油下跌,10Y美债收益率突破新高

全球股市:主要股指普跌。美股纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别下跌5.1%、5.2%和5.2%;其他股指,恒生指数下跌9.49%、领跌全球股票市场。

全球债市:受美国经济数据改善和美联储释放鹰派信号等因素影响,10Y美债收益率继续上行1bp至2.85%;其他债市方面,10Y英债、德债、法债、日债收益率分别回落0.7bp、2.2bp、3.3bp、2bp至1.57%、0.75%、0.99%、0.07%。

外汇市场:受美国经济数据改善和美联储释放鹰派信号等因素影响,美元指数继续反弹,上涨1.4%至90.44;其他货币方面,英镑兑美元、欧元兑美元分别下跌2.06%、1.69%至1.3827、1.2252,美元兑日元下跌1.24%至108.8。

大宗商品:黄金大跌1.6%至1316美元/盎司;原油方面,受美国原油增产等因素影响,Brent原油、WTI原油分别下跌8.4%、9.5%至62.79、59.2美元/桶。