市场一周看

市场一周看【2017年第3期】

光大保德信 2017-01-23

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场企稳

市场有所企稳,上证指数反弹周上涨0.33%,创业板下跌1%;行业上银行、非银依旧表现较强,成为维稳市场的核心,成长股整体表现较差,计算机、传媒等表现靠后。主题上,前期强势的国改回落,农业主题也表现较差。

2、市场分析:风险偏好较弱

宏观基本面大环境没有变化,经济数据整体表现平稳,短期不是经济边际变化的证伪时点;资金面受到政策影响有一定的波动,但整体上也并未超预期紧缩,当前市场核心问题是风险偏好较弱,受到IPO再融资影响的冲击较大。交易结构上,机构锁仓呈现群体性瓦解,导致成长股下跌较多。预计春节前后市场系统性风险下降,可能会迎来反弹机会。

                                                                                               

3、行业配置:关注消费

   在目前市场状态下,建议重点关注消费股,同时关注石化、军工、农业、券商等板块的超额收益机会;而且目前很多优质成长股跌到30倍以下,可能进入左侧买入机会。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.33%

-0.99%

-0.52%

1.04%

4.92%

0.63%

资料来源:WIND资讯,截至2017年01月20日

u  债券市场

中国GDP四季度同比增长6.8%,预期6.7%,前值6.7%,全年实现增长6.7%。固定资产投资12月同比增速6.3%,较11月有所下滑。4季度较3季度增速改善,受房地产、制造业回暖影响,12月全国制造业投资累积增速由11月的3.6%反弹至4.2%,继续回升0.6个百分点,房地产开发投资累积增速较11月回升0.4个百分点至6.9%。消费方面,12月社消名义增速10.9%、实际增速9.2%、限额以上增速9.8%,较11月有平有升。

上周,央行在公开市场上进行了13800亿逆回购操作,对冲2500亿逆回购到期资金,连续五天的净投放,累计资金净投放11300亿,创单周净投放历史新高。央行周五逆回购量缩减,但仍维持了净投放,且用14天品种取代了7天品种,或因目前7天逆回购期限不跨春节,体现出央行着力加大跨节资金供给、保障春节前流动性合理充裕的意图。央行通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。银行间质押回购加权利率隔夜、7天、14天、21天、一个月分别变动28.57、51.64、80.79、77.1、-16.38BP至2.40%、2.90%、3.46%、4.76%、3.77%。上周,利率债招标发行17只,合计发行1288亿;其中,记账式国债2只400亿,贴现式国债1只100亿,国开债6只400亿,农发债5只268亿,进出口债3只120亿。资金持续紧张、同业存单纳入同业负债考核、央行连续暂停MLF续作等因素持续推升市场悲观情绪,债券收益率上行。全周来看,10年期国债收益率上行4BP至3.24%,10年国开债收益率上行5BP至3.81%。信用债方面,1年期品种中,AAA、AAA-和AA+等级收益率上行幅度最大达17BP,超AAA、AA-和AA等级券种收益率分别上行15BP、14BP和10BP。5年期品种中AA等级收益率上行6BP,超AAA等级收益率上行11BP,其余等级收益率上行13BP。7年期品种各等级收益率均上行8BP。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.01%

0.01%

-0.02%

-0.61%

2.93%

-0.06%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2017年01月20日

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