市场一周看

市场一周看【2017年第2期】

光大保德信 2017-01-16

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:个股调整

上周市场呈现比较显著的调整状态,主要体现在个股上,指数层面因为维稳的存在有明显的失真。上证指数下跌1.32%,创业板下跌3.31%。行业层面,银行、非银等表现靠前,成长集中的计算机、传媒等表现靠后。主题方面,次新股继续大幅下跌,国企改革有所降温。

2、市场分析:短期维持弱势震荡

过去一周个股超预期的下跌表现,并非体现在宏观经济或是流动性层面,更多还是交易层面的因素。展望看:1)基本面没变化,流动性环比会有所偏紧,政策上预计农业供给侧改革(1号文件)临近,其他看节后地方两会和中央两会政策。2)交易结构上,IPO等供求层面带来的影响可能会对风格依旧产生压力。整体预计市场短期维持弱势震荡,但进入震荡下沿附近,春节前无需过度恐慌。

                                                                                               

3、行业配置:持续关注农业和企改

   维持节后春季躁动的判断,周期股有短期博弈价值,以石化板块为代表;农业、国企改革是今年政策受益领域的主线,可持续关注;医药、食品饮料以及部分下跌较多的优质成长个股作为稳健的底仓配置品种。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-1.32%

0.29%

-0.16%

1.60%

5.53%

-3.77%

资料来源:WIND资讯,截至2017年01月13日

u  债券市场

1月10日,国家统计局公布的数据显示,12月CPI同比上涨2.1%,前值2.3%;环比上涨0.2%,前值0.1%。PPI同比5.5%,为2011年9月来最大,前值3.3%;环比1.6%,前值1.5%。

上周,央行在公开市场逆回购投放5300亿,逆回购到期4300亿,逆回购净投放1000亿;MLF净投放2040亿,全周合计净投放3040亿。央行上周公开市场操作连续净投放,MLF超量续作,资金面较为宽松,资金利率整体下行。短端隔夜、7D和14D分别上行3bp、下行4bp、下行8bp至2.11%、2.39%和2.65%,长端2M、3M分别下行23bp、12bp至4.13%和4.29%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行17只新券,总供给1150亿,较上周增加30亿,其中,国债3只,合计规模360亿;政策性银行债14只,合计规模790亿,地方政府债合计规模0亿。同业存单发行量3862亿,环比大增3100.8亿。上周,信用债一级市场发行规模共计690.5亿,发行规模基本较上周大幅上升。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率涨跌互现,各等级变动幅度在-9到2bp。当前票据和城投的期限利差处于历史五分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是26bp和31bp,所处分位数分别为20%和11%。上周共有1家发债主体评级发生调整,1家上调。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.01%

-0.07%

0.03%

-0.22%

2.93%

9.60%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2017年01月13日

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