市场一周看

市场一周看【2016年第45期】

光大保德信 2016-11-28

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:市场上行

上周市场继续上行,主板表现相对强势,尤其以金融包括保险与银行的轮番上涨为特征。上证综指周涨2.16%,创业板维持横盘震荡,行业涨幅前三为家用电器(6.28%)、银行(4.25%)和建筑装饰(3.80%);涨幅后三为休闲服务(-0.11%)、综合(-0.36%)和电子(-0.59%)。主题方面,次新股和保险举牌概念股表现强势。

2、市场分析:市场环境变化不大

目前市场环境变化不大,经济基本面短期稳定,国内复苏脉冲与海外财政扩张的预期性博弈短期无法证伪,资金面略有偏紧,利率中枢上升,但企业盈利和资产质量改善提供了周期板块博弈的环境;中央经济工作会议等政策在12月份将会公布,短期政策面因素不多。深港通开通短期会对风险偏好有正面影响,中期影响不大。总体上市场继续维持强势震荡特征。

3、行业配置:短期可看好银行保险

配置上短期仍旧以周期金融为主,建议多偏向银行和保险,以及资源和工程机械板块。从中期视角来看,消费如食品和医药,以及超跌的成长股尤其传媒可以逐步增配。深港通短期有利于券商以及深市的低估值蓝筹的表现。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

2.16%

2.06%

4.81%

6.24%

-10.58%

0.84%

资料来源:WIND资讯,截至2016年11月25日

u  债券市场

11月27日国家统计局公布数据,1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额52567.7亿元,同比增长8.6%,增速比1-9月份加快0.2个百分点。

上周央行逆回购投放9000亿,逆回购到期8600亿,此外国库现金定存到期回笼500亿,合计净回笼100亿。资金利率全面上行,银行间隔夜、7D和14D利率分别上行1bp、17bp和15bp至2.34%、2.88%和3.30%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行19只新券,总供给928.2亿,较上周大幅下降1249.69亿,其中,国债2只,合计规模381.1亿;政策性银行债9只,合计规模430亿,地方政府债合计规模117.1亿。同业存单发行量2886.1亿,环比增加470亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1873.68亿,发行规模较上周小幅下降。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率小幅上行。当前票据和城投的期限利差处于历史六分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是22bp和31bp,所处分位数分别为16%和10%。上周,交易所高收益债收益率多数有所上行。上周共有1家发债主体评级发生下调(沈阳机床)。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.01%

-0.07%

-0.01%

0.90%

5.00%

10.28%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年11月25日

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