市场一周看

市场一周看【2016年第35期】

光大保德信 2016-09-12

光大保德信观点

u  权益市场

1市场表现:窄幅震荡

上周市场先涨后跌,整体上继续维持窄幅震荡区间,上周上证指数涨0.38%,创业板涨1.48%,市场成交量变动不大。行业上通信、电子的成长板块表现略强,食品饮料等消费股表现靠后,主题层面,PPP依旧是市场热点。

2市场分析:略偏谨慎

1)宏观层面边际预期变化不大,主要是流动性层面预期的冲击,美债利率回升与国内金融监管带来的利率波动影响需要注意;

2)中观层面,G20之后政策预期淡化,证监会监管为主,市场风险偏好维持低位;

3)微观层面,市场近期减持依旧较大,IPO导致的资金面可能会有些压力。

3行业配置:低估值、优质成长

自上而下行业选择空间不大,市场逻辑更多是自下而上选股。依旧关注低估值业绩稳定的消费类如食品、家电、汽车等;成长股关注通信、计算机的优质个股。主题上关注电改。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.38%

0.28%

2.54%

5.18%

-5.06%

-4.82%

资料来源:WIND资讯,截至2016年9月9日

u  债券市场

   9月9日,国家统计局公布8月CPI同比为1.3%,前值1.8%,创去年10月以来新低;PPI同比为-0.8%,前值-1.7%,降幅进一步收窄。

上周央行进行7D逆回购1700亿,利率2.25%,与上期持平;14D逆回购700亿,利率2.40%;逆回购到期3900亿,上周央行通过公开市场净回笼资金1500亿元。上周三有1232亿元MLF到期,央行对到期MLF 进行续作,规模达到2750亿元,并且期限从3个月延长到6个月和12个月。考虑MLF 投放,上周央行资金操作基本平衡,央行继续维持收短放长的态度。短端方面,隔夜、7D、14D利率分别变动3bp、-8bp、8bp至2.12%、2.32%、2.51%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行62只新券,总供给2812.38亿,较上周减少846.18亿,其中,国债6只,合计规模1256.3亿;政策性银行债10只,合计规模467亿,地方政府债合计规模1089.08亿。同业存单发行量2638.7亿,较上周小幅下降119.8亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1396.74亿,总发行量较上周大幅下降;一级发行利率仍表现为企业背景和行业的分化,中低评级更为显著。当前票据和城投的期限利差处于历史二分之一分位。AAA和AA  5年中票与短融的期限利差分别是50bp和65bp,所处分位数分别为47%和33%。上周,交易所高收益债收益率有所下行。上周共有1个发债主体评级发生调整。上调主体1例(阜新银行),下调0例。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.28%

0.44%

2.57%

7.45%

-4.26%

-0.65%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年9月9日

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