市场一周看

市场一周看【2016年第32期】

光大保德信 2016-08-22

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:放量反弹

上周市场延续反弹格局,上证放量上攻创出年内反弹的高点,周上涨1.9%;前面表现较弱的创业板大幅反弹3.8%。行业板块上,金融蓝筹周一上攻之后呈现盘整,PPP领域的建筑板块成为市场焦点,一周上涨6.5%;另外传媒板块反弹5%。主题方面,国企改革、PPP等表现较强。

2、市场分析:维持高位震荡格局

市场在前期受到银监会监管的下挫之后强劲反弹,主要支撑因素来自于:1)利率持续大幅下行导致股票资产尤其是股息类权益资产配置吸引力的边际回升;  2)深港通、国企改革、PPP、一带一路等政策领域的风险偏好再度回升;3)海外市场纷纷创新高的影响。

向后看,经济基本面的边际下滑压力依然明显,而货币环境的进一步利好难以支撑,市场的关注焦点主要在于政策层面的预期。在权重板块放量上攻之后,市场可能维持震荡格局。

3、行业配置:配置价值 关注景气

配置上,建议:1)继续关注低估值且景气度相对较好的消费领域如食品饮料、农业以及家电等;2)自下而上选择中报相对较好的成长绩优股;3)高股息类的资产如金融、交运等。主题方面继续关注供给侧改革和国企改革。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.88%

4.41%

2.27%

10.00%

-18.08%

-3.91%

资料来源:WIND资讯,截至2016年8月19日

u  债券市场

上周央行7D逆回购4050亿,利率2.25%,与上期持平,逆回购到期4650亿,净回笼600亿;MLF投放2890亿,回笼2370亿,全周净回笼80亿,前半周连续净投放,后半周转为净回笼。银行间利率多数上行,短端方面,隔夜、7D、14D利率分别持平、变动1bp、4bp至2.05%、2.47%、2.72%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行33只新券,总供给2571.14亿,较上周减少392.06亿,其中,国债3只,合计规模833.6亿;政策性银行债13只,合计规模590亿,地方政府债合计规模1147.54亿。同业存单发行量2474.3亿,较上周下降334.6亿。上周,信用债一级市场发行规模共计1823.3亿,发行规模较上周略有上升;一级发行利率分化依旧,强周期与民营AA 级显著较高。当前票据和城投的期限利差处于历史三分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是48bp和67bp,所处分位数分别为44%和34%。上周,交易所高收益债收益率有所下行。上周共有5个发债主体评级发生调整。上调主体4例,下调1例。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

1.42%

4.93%

5.36%

10.76%

-16.37%

0.40%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年8月19日

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