市场一周看

市场一周看【2016年第17期】

光大保德信 2016-05-09

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:先涨后跌

上周市场先涨后跌,周五放量下跌后,支撑位被跌破。上证、创业板分别下跌0.85%和0.45%,行业上银行和食品饮料表现稍好。

2、市场分析:市场呈现弱势

   维持年初以来以及4月份对二季度的判断,5-6月份整体收益性机会有限,保持谨慎观点。经济、流动性和政策的边际变化都意味着春节以来的弱反弹基本收尾,目前市场主流的预期是2800-3200震荡,如果上行没有突破,需要考虑下行风险。建议防御为主。

交易结构上预期不会再有持续暴跌,更多是弱势震荡。维持一贯的策略观点,上半年指数意义不大,行情估计得看下半年。

                                                                                               

3、行业配置:低估值品种防御

   建议关注食品饮料、金融(银行)和建筑等低估值板块,暂时以防御心态为主。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.85%

-1.55%

-3.16%

5.42%

-31.12%

-9.94%

资料来源:WIND资讯,截至2016年5月6日

u  债券市场

5月7日,央行公布数据显示,4月末官方外汇储备余额为32196.68亿美元;4月外储较上月回升70.89亿美元,连续2个月回升。5月8日海关总署公布数据显示,按人民币计价,4月份我国进出口总值1.95万亿元,微降0.3%。其中,出口1.13万亿元,同比增速由上个月的18.7%回落至4.1%;进口8275亿元,降幅由3月份的-1.7%扩大至-5.7%。今年前4个月,我国进出口总值7.17万亿元,比去年同期下降4.4%。其中,出口4.14万亿元,下降2.1%;进口3.03万亿元,下降7.5%;贸易顺差1.11万亿元,扩大16.5%。

上周央行进行7D逆回购3600亿,利率2.25%,与上期持平,逆回购到期5800亿,公开市场净回笼2200亿,净回笼规模较上周增加1970亿。月末因素淡化,资金面宽松局面不变,资金利率整体下行。短端方面,隔夜、7D、14D利率分别变动-8bp、-9bp、-4bp至2.02%、2.43%、2.77%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行19只新券,总供给2071.8亿,较上周大幅下降2038.77亿,其中,国债3只,合计规模742.8亿;政策性银行债14只,合计规模808亿,地方政府债合计规模521亿。同业存单发行量1988亿,环比继续缩量308.7亿。上周,信用债一级市场发行规模共计849.1亿,发行量再度走低,小长假为部分原因;从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率小幅下行。当前票据和城投的期限利差处于历史二分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是72bp和81bp,所处分位数分别为67%和35%。上周,交易所高收益债净价多数下行。上周共有5个发债主体评级发生调整。上调主体4例,下调1例。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.09%

0.08%

0.07%

0.96%

5.55%

7.65%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年5月6日

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