市场一周看

市场一周看【2016年第11期】

光大保德信 2016-03-28

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场回顾:放量反弹

上周市场冲高整理,上证指数上涨0.82%,创业板上涨1.75%。市场整体演绎向上修复的格局,且资金相对集中于券商以及中小创的搏击之中,周涨幅最强的板块是高送转板块。

2、市场分析:关注物价回升

市场对通胀预期在快速升温,且在一定程度上通胀预期已经取代经济复苏的真伪成为短期市场关注的核心,我们预计二季度CPI有可能上行,并由此扰动市场波动。鉴于库存周期的经济边际企稳与通胀弹性的加大,我们预计市场指数压力有限,但市场的盈利空间可能会有所缩减。

3、行业配置:优质成长+通胀预期品种

不管是滞涨还是通胀,在经济不出现明显的下行衰退背景下,通胀的确定性较高。继续建议重点关注食品饮料、养殖饲料和种子等农业股,以及相关的生鲜占比高的超市,资源周期股仍具有相对价值,但不建议追高。成长股建议择优业绩且减持高估值主题概念股。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.82%

6.02%

8.69%

-17.87%

-18.61%

-7.89%

资料来源:WIND资讯,截至2016年3月25日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.46%

3.92%

8.57%

-15.95%

-17.20%

-6.06%

资料来源:WIND资讯,截至2016年3月25日

u  债券市场

上周央行进行7天逆回购3800亿,利率2.25%,与上期持平,逆回购到期2000亿,国库定存到期600亿,公开市场净投放1200亿。跨季资金需求增加,而供给减少,上半周资金明显紧张,伴随转债申购资金解冻,流动性趋于好转。短端利率在流动性缓和带动下小幅下行,长端利率受价格上行、招标不佳、央行官员透露货币宽松空间受限等影响有所上行。短端方面,隔夜、7D、14D利率分别变动-5bp、-2bp、-2bp至1.97%、2.29%、2.71%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行77只新券,总供给3483亿,较上周上升749亿,其中,国债2只,合计规模300亿;政策性银行债19只,合计规模1110亿,地方政府债合计规模2073亿。同业存单发行量2680亿,较上周回升276亿。上周,信用债一级市场发行规模共计2749亿,发行规模较上周小幅下降,维持在高位;从发行利率来看,交易商会公布的发行指导利率与上周持平,个别期限小幅下行。3月25日,AAA和AA评级5年-1年中票和短融的期限利差分别是55bp和104bp,与3月18 日相比,分别上行1bp、下行1bp,所处分位数分别为48%和57%。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.18%

0.34%

0.50%

1.37%

5.72%

7.41%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年3月25日

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