市场一周看

市场一周看【2016年第4期】

光大保德信 2016-02-01

光大保德信观点

u  权益市场

1上周市场回顾:低位大幅震荡

虽然上周五大幅反弹,但上周A股表现仍然较差,沪指全周累计跌幅超过6%,创业板指跌幅更是超过7%;其中,周二与周四股指均大幅下挫,周五则大幅反弹。值得注意的是,周二、周三,沪指均创下调整新低,最低跌至2638.30点。成交量方面,市场继续缩量,沪市成交低于1万亿元,创近16周以来的新低。市场热点方面,除了部分上海国资概念股表现活跃,权重股的携手护盘是最大亮点;另外,周五时,由于市场反弹,题材股全线活跃,信息安全、锂电池等板块涨幅居前。

上周光大动态优选净值下跌5.21%,沪深300指数下跌5.38%。(数据来源:晨星)

2市场分析:短期企稳

综合来看,一般市场阶段性企稳会有个底部反复确认的过程,因此市场目前处于下跌通道中的反弹途中,后市需关注是否有可持续的场外资金流入以辨别行情的可持续性。短期来看,由于跌幅较大且汇率冲击似乎有所收敛,市场的恐慌情绪伴随着认知的深入可能有所减弱,短期市场可能存在交易性反弹的窗口。但同时在央行货币政策强调降准等宽松政策不会实施而依赖公开市场操作的背景下,年前资金面波动依然较大,且汇率-利率-资本流动的制约问题依然存在,预计空间不会很大,更多从交易角度去看,仍需稳健。

3均衡配置 精选个股

配置上,交易性机会仍以均衡为主,在市场情绪面不是很乐观的年报业绩披露期,尤其需要注重估值和业绩的匹配度。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-6.14%

-5.63%

-23.18%

-19.18%

-16.08%

-15.37%

资料来源:WIND资讯,截至2016年1月29日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-5.44%

-5.84%

-20.49%

-17.70%

-11.20%

-12.69%

资料来源:WIND资讯,截至2016年1月29日

u  债券市场

   上周,央行通过公开市场进行逆回购操作,共投放8800 亿流动性(其中7 天1800 亿,28 天7000 亿),有1900 亿7 天逆回购到期,资金净投放6900 亿,连续四周实现净投放,金额创下了近三年的最高值。同时央行在28 日宣布从1 月29 日起至2 月19 日,除了周二、周四常规操作外,其它工作日均正常开展公开市场操作。且从1 月29 日起扩大短期流动性调节工具(SLO)质押品范围及参与机构范围。银行间隔夜拆借利率下行6bp 到2.06%。7 天拆借利率下行7bp 至2.55%。1 周Shibor 利率下行7bp 至2.33%。3 个月Shibor 利率上行7bp 至3.10%。上周一级市场共发行1190 亿利率债, 与上周持平,连续四周保持了千亿级的市场发行量。1 年期国开债收益率上行5bp 至2.53%,3年期上行4bp 至2.81%,5 年期上行12bp 至3.00%,7 年期上行8bp 至3.25%, 10 年期上行7bp 至3. 10%。
   另外,2016 年1 月25 日,财政部下发了《关于做好2016 年地方政府债券发行工作的通知》,通知明确,各地每季度置换债券发行量原则上控制在当年本地区置换债券发行规模上限的30%以内(累计计算),即截至第一季度末发行量不得超过30%,截至第二季度末发行量不得超过60%,截至第三季度末发行量不得超过90%。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-0.06%

0.00%

0.38%

1.60%

5.74%

6.54%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年1月29日

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