市场一周看

市场一周看【2016年第1期】

光大保德信 2016-01-11

光大保德信观点

u  权益市场

1、上周市场回顾:熔断调整

各主要市场总市值均有所下降。从周涨跌幅来看,上证综指下跌了9.97%。深证成指下跌14.02%,中小板指下跌14.22%,创业板指下跌了17.14%。此外,沪深300、上证50、中证500和上证180的涨跌幅分别为-9.90%,-13.75%、-8.31%和-9.30%。

较2015年初比较,上证指数已经跌落至2015年年初水平。具体来看,上证综指下跌1.49%,深证成指下跌1.14%,中小板指上涨31.84%,创业板指上涨52.81%;沪深300下跌了4.87%,中证500上涨了23.44%,上证50下跌14.02%,上证180下跌了9.85%。

2、市场分析:接受现实,调整心态

   我们预期市场后续仍将以偏弱的格局为主,参考我们过去一个多月对于资金面、宏观基本面和风险偏好的分析,市场尚不具备持续反弹的动能,因此接受市场弱势格局现实,调整投资心态。

   在两次熔断大调整之后,不要再抱有“大起大落”、“大喜大悲”的心态,而是要逐渐接受市场波动幅度变小、投资热点减少的现实,以更稳的心态去做投资。如果在过去一周以高仓位承受了大幅损失的投资者,现在也没有必要再大幅减仓了,建议在今后的市场震荡中慢慢地、逐步地将仓位降到一个中性的水平;如果在此前一直空仓躲过大跌的投资者,接下来也不建议迅速加满仓去博大反弹,而是少量加仓,并布局长线机会;如果已经保持了一个中性仓位的投资者,建议接下来在结构上从极度偏重小盘股转向均衡配置。

                                                                                               

3、行业配置:短期均衡配置

   行业配置上,短期仍然以相对均衡的配置为主。对于近期市场表现较强的周期资源股,有的可以持有,没有的不建议追高;对于持有中小创和主题题材类股较多的投资者,遇反弹需要适度减仓,调整幅度较大的成长绩优股可以长线持有。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-9.97%

-12.17%

-8.17%

1.37%

-3.25%

-1.49%

资料来源:WIND资讯,截至2016年1月8日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-7.59%

-9.62%

-5.57%

2.87%

-0.37%

1.01%

资料来源:WIND资讯,截至2016年1月8日

u  债券市场

12月CPI同比增长1.6%,基本符合市场平均预期,食品价格上涨推动通胀小幅回升;PPI同比下降5.9%,低于市场平均预期,主要是能化产品对工业品拖累加剧。11月开始蔬菜价格大幅上涨,这抬升了12月蔬菜价格均价,涨幅也高于2014年12月,对食品通胀形成较大支撑;非食品方面,服务价格环比持平,同比增速持平于11月的2.1%,短期服务价格相对平稳,不过衣着加工服务费、家庭服务及加工维修服务同比有下行趋势。

1 月6 日午盘离岸人民币兑美元跌至6.7000,创出离岸人民币即期数据记录的历史新点。上周,央行通过公开市场进行七天逆回购操作, 共投放2000 亿流动性,有100 亿到期,资金净投放1900 亿,创自2015 年2 月中旬来的最大单周净投放。银行间隔夜拆借利率下行7bp 到2.02%。1 年期国开债收益率上行8bp 至2.47%,3 年期上行9bp 至2.73%,5 年期上行1bp 至2.94%,7 年期上行4bp 至3.18%, 10 年期下行2bp 至3. 11%。上周短融收益率震荡下行,信用利差收窄。1 月8 日,普通AAA、AA+、AA 和AA-级短融二级市场中债收益率分别为2.86%、3.19%、3.69%、5.17%。上周3 年期中票收益率震荡下行,信用利差收窄;5 年期中票收益率震荡下行,信用利差收窄。从中债收益率上看,AAA 级城投债,1 月8 日, 1 年、3 年、5 年、7 年和10 年期品种收益率分别在2.94%、3.14%、3.38%、3.66%、3.88%。中短期票据期限利差小幅下行,城投债期限利差与上周持平。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.12%

0.24%

0.91%

1.98%

6.07%

6.22%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2016年1月8日

表4. 收益率曲线    

剩余年限

2016-1-8

当周变动

双周变动

当月变动

三月变动

一年变动

1y

2.3634

0.0655

0.0688

-0.1277

-0.0397

-0.8256

2y

2.4790

0.0555

0.0435

-0.1263

-0.1798

-0.7725

3y

2.5906

0.0440

0.0212

-0.1193

-0.3135

-0.7240

5y

2.7347

0.0333

0.0782

-0.1046

-0.3086

-0.7852

7y

2.8402

0.0041

0.0300

-0.1797

-0.4072

-0.7397

10y

2.8362

0.0150

0.0301

-0.1643

-0.4047

-0.8053

15y

3.1206

-0.0381

-0.0398

-0.2040

-0.3390

-0.7392

资料来源:WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至:2016-1-8

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