市场一周看

市场一周看【2015年第47期】

光大保德信 2015-12-21

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:弱势震荡

上周市场小幅反弹,在美联储加息冲击落地之后,伴随中央经济工作会议和货币政策短期可能宽松的预期,以及万科等金融地产股股权之争,市场活跃度有所增加。上证指数周反弹4%,创业板上涨5.9%。

2、市场分析:资金面维持弱平衡

市场当前关注增量资金入市的可能,我们认为2016年市场资金面可能维持弱平衡,市场寄予厚望的银行理财与保险资金入市可能存在政策监管等问题而存在较大不确定性。

3、行业配置:适度均衡化

综合考虑业绩、估值、市场环境以及历史经验,建议配置上回归均衡,成长股建议关注文教体等消费服务业新领域,过去两年市场青睐度较高的互联网大数据影视动漫等则主要聚焦龙头股;低估值蓝筹在边际上可能会有适度的配置价值;而周期股则需要等待实体经济企稳的确认,预计时点在明年二季度中后期。当前主题关注农村现代化、供给侧改革等。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

4.20%

1.53%

0.29%

15.53%

17.05%

10.64%

资料来源:WIND资讯,截至2015年12月18日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

3.58%

0.63%

-0.94%

12.42%

15.38%

9.61%

资料来源:WIND资讯,截至2015年12月18日

u  债券市场

12 月17 日凌晨,美联储宣布将联邦基金利率提高0.25 个百分点,维持新的基金利率区间在0.25%-0.5%,结束了其自2008 年金融危机以来长达7 年的零利率政策。据相关消息人士透露,中国财政部考虑提高明年记账式国债发行密度,其中一、三、五、七和十年关键期限品种,将每个月均有发行,且单只规模亦有增加。上周,央行继续通过公开市场进行七天逆回购操作,共投放400 亿流动性,有300 亿到期,资金净投放100 亿。同时通过MLF 释放1000 亿资金,利率3.25%,期限6 个月。上周银行间一级市场共发行600 亿利率债,较上周下行,维持正常水平。国债发行方面,分别于上周发行380 亿国债,期限分别为季度债和7 年期;于上周三发行7 年期债280 亿元;于上周五发行季度债100 亿。1 年期国开债收益率下行5BP 至2.64%,3 年期下行10bp 至2.88%,5 年期下行7bp 至3.11%,7 年期下行4bp 至3.33%, 10 年期下行5bp 至3.31%。上周短融收益率涨跌互现,信用利差主动走扩。上周3 年期中票收益率普遍下行,信用利差被动走扩;5 年期中票收益率涨跌互现,信用利差被动走扩。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.19%

0.35%

0.62%

1.58%

5.64%

5.58%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2015年12月18日

表4. 收益率曲线    

剩余年限

2015-12-18

当周变动

双周变动

当月变动

三月变动

一年变动

1y

2.3647

-0.0997

-0.1704

-0.2260

0.0355

-1.1352

2y

2.5355

-0.0498

-0.0858

-0.1801

-0.1322

-0.9323

3y

2.6660

-0.0400

-0.0411

-0.1715

-0.3079

-0.7952

5y

2.7344

-0.0834

-0.1317

-0.2775

-0.4123

-0.8758

7y

2.9500

-0.0407

-0.0751

-0.2099

-0.3797

-0.7458

10y

2.9408

-0.0523

-0.0846

-0.1994

-0.3697

-0.8206

15y

3.2651

-0.0521

-0.0844

-0.1675

-0.2143

-0.7138

资料来源:WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至:2015-12-18

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