市场一周看

市场一周看【2015年第44期】

光大保德信 2015-11-30

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:

上周五在券商全线暴跌带动大盘走低后,各大版块在利空等因素影响下相继下跌,创下近期最大跌幅。虽然本月上涨程度较大,势必会迎来阶段性调整,但上周五下跌势头之猛,速度之快,单单靠利空消息及券商领跌还不足以完全解释。本周国家是否会针对上周五的暴跌采取相关措施,是十分值得关注的。

2、对未来市场和行业的看法:

从预期差看:1)经济增长短期的边际变化基本是在预期之中(尤其是信用风险担忧),没有超预期的悲观因素。2)宏观资金面的波动被利率走廊锁定,美联储加息的影响是个不确定性——汇率贬值的不确定性,这个因子元旦前大概率上不会爆发。因此,我们预计,中短期内3000-3800的大区间基本确认形成,当前基本上没有之前两轮那样连续大幅杀跌的可能。12月份市场还是政策主导因素,市场可能在中央经济工作会议前后还会有个短期活跃空间。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-5.35%

-4.04%

0.06%

11.44%

30.63%

6.23%

资料来源:WIND资讯,截至2015年11月27日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-4.78%

-3.43%

-0.32%

9.40%

32.12%

6.47%

资料来源:WIND资讯,截至2015年11月27日

u  债券市场

11 月27 日,国家统计局发布数据显示,2015 年1-10 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额48666 亿元,同比下降2%,降幅比1-9 月份扩大0.3 个百分点;10 月份,规模以上工业企业实现利润总额5595.2 亿元,同比下降4.6%,降幅比9 月份扩大4.5 个百分点。11 月27 日,央行微博公布人民银行开展中期借贷便利操作。为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对11 家金融机构开展中期借贷便利操作共1000 亿,期限6 个月,利率3.25%。

上周,短期资金利率继续稳定。银行间隔夜拆借利率维持在1.81%附近不变。7 天拆借利率小幅上行8 个bp 至2.51%。1 周Shibor 利率和3 个月Shibor 利率届上行1bp 分别至2.29%和3.05%。上周银行间一级市场共发行750 亿利率债,较前一周发行继续下降。国债发行380 亿,期限为0.25 年期和3 年期。农发行周五发行210 亿债券,期限为2 年期、5 年期、7 年期,单只规模分别为70 亿;进出口行周四发行160 亿进出口债,期限分别为3 年期、5 年期和10 年期,单支发行规模为50 亿、50 亿和60 亿。政策性金融债走势与前一周完全相反,只有1 年期收益率上升。1 年期国开债上行1bp 至2.83%,3 年期下行5bp 至3.14%, 5 年期下行6bp 至3.35%,7 年期下行8bp 至3.58%,10 年期下行7bp 至3.45%。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.04%

0.16%

0.17%

1.48%

5.28%

5.03%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2015年11月27日

表4. 收益率曲线    

剩余年限

2015-11-27

当周变动

双周变动

当月变动

三月变动

一年变动

1y

2.5738

-0.0026

0.0149

0.1990

0.3077

-0.4564

2y

2.7127

-0.0063

0.0174

0.1635

0.1046

-0.4475

3y

2.8336

-0.0237

0.0007

0.1197

-0.0920

-0.4532

5y

2.9005

-0.0781

-0.0831

0.0893

-0.2684

-0.5134

7y

3.0799

-0.0849

-0.0551

0.1027

-0.3200

-0.3817

10y

3.0603

-0.0648

-0.0648

0.0803

-0.3299

-0.4640

15y

3.3830

-0.0346

-0.0347

0.0837

-0.1755

-0.3590

资料来源:WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至:2015-11-27

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