市场一周看

市场一周看【2015年第21期】

光大保德信 2015-06-08

光大保德信观点

一、上周市场回顾

2015年6月第1个交易周市场整体上涨。全周上证综指上涨8.92%。上周表现相对较好的行业有煤炭、综合及有色行业,分别上涨19.13%、15.67%及14.9%。上周表现相对较差的行业有国防军工、非银金融及食品饮料行业,分别上涨5.68%、5.73%及5.81%。

上周市场整体上涨,回顾上周表现:

海外数据:

美国2015Q1实际GDP环比折年率由初值的增长0.2%大幅下修至萎缩0.7%,不过略好于市场预期的-0.9%。美国4月扣除飞机和国防的耐用品订单环比增长1.0%,远高于预期的0.3%,并且3月份环比增速由-0.5%大幅上修为+1.5%,显示美国企业资本支出出现明显回升。4月成屋签约销售连续四个月上升,创9年以来最高水平,预示着未来房屋销售可能加速,新房销量环比增长6.8%,好于预期。

我们认为:美国首次申请失业救济金人数尽管环比增加7千人至28.2万,高于预期的27万人,但仍为连续12周低于30万人,并且四周均值仍处于15年低位水平,显示美国就业增长仍稳健,用工企业对经济前景有足够信心。5月密歇根大学消费者信心指数终值由4月的95.9降至90.7,创下六个月新低,不过仍好于市场预期的89.5,且现状和预期分项指数均上修,美元指数在消费信心公布后也小幅走高。考虑到影响美国经济的恶劣天气正在改善、就业持续增长、居民收入增加、资产价格上涨、信贷环境向好的提振,美国经济在Q2反弹仍为大概率事件。

市场波动较大主要有如下几个原因:第一、近期两个负面冲击影响A股市场:监管层对市场发文监管以及央行千亿正回购。第二,新增资金以及利空出尽后市场对于主题性炒作的热衷,使得市场虽然波动性较大,但仍在不断创新高。整体来看,市场对于政策的敏感度在提升,但同时新增资金源源不断进入,引领市场上涨。

推荐板块方面,主要可以关注:1. 军工、农林牧渔方面的机会;2. 可以关注大金融领域的补涨机会,等待反弹。

表1. 上证指数表现    

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

8.92%

7.85%

16.85%

54.63%

146.12%

55.29%

资料来源:WIND资讯,截至2015年6月5日

表2. 基准—上证红利指数表现

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

12.24%

9.42%

17.38%

60.34%

145.33%

55.73%

资料来源:WIND资讯,截至2015年6月5日

债券市场综述

有媒体报道,财政部第2批债务置换额度1万亿,并且任务已经分发到地方。第一批置换额度1万亿目前已经完成1800多亿,剩余部分在8月底前要完成,故8月底前每月至少发2500亿;如果第二批债务置换在年底前完成,那从9月到12月每月也需要发2500亿;供给能否造成冲击,最终要结合需求来看,而需求还要看政策的支持力度,如果政策支持,那供给也不是大问题。

6月2日,为规范大额存单业务发展,拓宽存款类金融机构负债产品市场化定价范围,有序推进利率市场化改革,中国人民银行制定了《大额存单管理暂行办法》。个人、非金融企业、保险、社保可以投资于大额存单。定价应该会更加市场化,与普通定存比,由于起点金额较高,因此大额存单的价格相比普通定期存款要高一些;与理财相比,虽然流动性好,但起点很高,30万起点已经达到信托资格了,所以和理财收益率相比可能不相上下。总体来说,大额存单推出对银行整体负债成本是推升的,但是幅度不会特别明显。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行39只新券,总供给2390亿,较前周增长500亿,净融资额2120亿,较前周大幅上升489亿。上周同业存单发行量为1458亿,较前周上升348亿,净融资额为1036.5亿较前周上升250.6亿。从交易量上来看,国债成交量下降240亿至2218亿,金融债成交量下降1504亿至8802亿。上周收益率整体下行。上周一级市场信用净供给保持稳定,环比回升2.65 亿至428.3 亿,处于历史中等偏上水平。

表3. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.16%

0.04%

0.39%

0.96%

5.31%

2.38%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2015年6月5日

表4. 收益率曲线    

剩余年限

2015-6-5

当周变动

双周变动

当月变动

三月变动

一年变动

1y

1.8763

-0.0624

-0.5059

-0.8515

-1.1755

-1.2976

2y

2.3931

-0.0526

-0.2147

-0.5589

-0.7338

-1.2143

3y

2.8672

-0.0524

0.0379

-0.2824

-0.3289

-0.8873

5y

3.2418

-0.0506

0.0880

-0.0181

-0.0464

-0.6230

7y

3.5273

-0.0558

0.1550

0.1650

0.1846

-0.4573

10y

3.5814

-0.0140

0.1654

0.1808

0.1445

-0.4500

15y

3.7603

-0.0286

0.0549

0.0709

0.1059

-0.4460

资料来源:WIND资讯银行间国债收益率数据统计截至:2015-6-5

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