2018年三季度，9月PMI开始下降，我们认为这是未来中期宏观经济趋势性下降的开始，加之中美贸易战愈演愈烈，18年下半年至19年上半年，经济形势不容乐观。相对不确定的是，经济下滑的斜率及政府机关的应对之策。反观权益市场，经历了2018年熊市的洗礼，我们相对确定的是，从中长期来看，我们认为权益资产的性价比已经非常显著，估值调整到位，市场参与者结构愈发成熟，优质资产的稀缺性依然在，我们认为大级别的投资机会正在酝酿中。而相对不确定的是，眼前的困局将从哪些环节突破，熊市会在今年底或明年初的哪个具体时间点被终结。
2018年三季度股票市场依然有明显的风格分化。代表权重板块的上证50表现略强，单季度指数上涨5.11%，而创业板及中小板指继续下跌，中小板指单季下跌了11%、创业板指单季下跌了12%。
从行业分布来看，三季度表现最好的行业为银行、石油石化及非银，单季度分别录得了12.4%、11.6%和5.5%以上的涨幅。跌幅较大的行业为家电、纺织服装及电子，单季度分别录得了17.3%、15.3%和14.9%以上的跌幅。
本基金三季度的操作中，季初由于股市已经出现了连跌7周的局面，我们判断短期将会有反弹，因此季初保持了较高的仓位，持仓结构以消费、成长、军工等弹性板块为主。8月份后开始降低仓位，增加金融板块的持仓，尤其是大幅增持了银行板块，降低个股及行业集中度，配置均衡，仓位维持在合同规定的略上限。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。